Согласно прогнозам экономических показателей США на следующие три-шесть месяцев, в 2008 г. продолжится замедление экономического роста.

По заявлению одной из нью-йоркских компаний, в октябре индекс Conference Board, определяемый на основе опережающих экономических показателей, снизился на 0,5%, после повышения на 0,1%, которое также оказалось ниже прогнозируемых величин. Другой отчет свидетельствовал о снижении потребительских ожиданий в текущем месяце.

Данные цифры, опубликованные на следующий день после изменения Федеральным резервом прогнозов ожидаемого экономического роста в следующем году, усугубляют обеспокоенность по поводу кризиса в кредитной сфере, приводящего к снижению потребительских и коммерческих расходов. По прогнозам экономистов, усугубление спада в жилищной сфере ограничит экономический рост в текущем квартале приблизительно на 1%, снижение роста за последние два квартала составляет уже 5%.

«На лицо все признаки ослабления», заявил Эд Маккелви (Ed McKelvey), ведущий экономист в Goldman Sachs Group Inc., Нью-Йорк, который прогнозировал понижение опережающего индекса. «Это вполне закономерно на фоне общего спада экономической активности, включающего также спад на рынке труда».

По оценкам 60 экономистов, опрошенных агентством Bloomberg News, индекс Conference Board снизится на 0,3%, несмотря на заявленное сентябрьское повышение на 0,3%. Прогнозировались различные сценарии развития событий – от отсутствия изменений до снижения на 1%. «Все свидетельствует о непрерывном экономическом спаде», заявил, Кен Голдштейн (Ken Goldstein), экономист в Conference Board. «Замедление могло быть еще более заметным после праздников».

Удар по розничным торговцам

Target Corp., вторая по величине сеть магазинов сниженных цен в США и Limited Brands Inc. заявили на текущей неделе о неожиданном снижении прибылей в результате сокращения потребительских расходов. Сеть магазинов по бытовому обустройству Lowe's Cos. также сократила ожидания прибыли, а сеть универсальных магазинов Kohl's Corp. заявила о намерении соблюдать крайнюю осторожность в планировании сбыта на следующий год.

До опубликования отчета произошло повышение курса казначейских ценных бумаг, рассматриваемых инвесторами как единственное средство спасения в условия замедления экономического роста. Впервые с 2005 г. прибыли по векселям сроком на 10 лет упали ниже 4%. Биржевой индекс Standard & Poor's 500 снизился на 15,02 пункта или на 1%, составляя 1424,68 на 11:42 на Нью-Йоркской бирже.

Рот цен на топливо и спад жилищного строительства в ноябре вызвали снижение Индекса настроений потребителей, используемого агентством Reuters и Мичиганским университетом, до 76,1, что является самым низким показателем с октября 2005 г., когда разразился ураган «Катрина». В октябре индекс составлял 80,9.

В сегодняшнем выступлении Правительство также признало, что уровень заявок на пособие по безработице свидетельствует об ослаблении рынка труда. Согласно Министерству труда, на 17 ноября количество заявок за неделю снизились на 11000, до 330000, что соответствует прогнозам показателям экономистов.

Ежегодное сокращение

На протяжении последних шести месяцев индекс опережающих экономических показателей снижается ежегодными темпами 1%, не достигая значения 4%, которое, согласно экономистам Conference Board свидетельствует о спаде.

Произошло снижение 10 составляющих индекса в ответ на понижение на 6,6 количества разрешений на строительство, о чем было заявлено вчера Министерством торговли США. На долю данного снижения приходится сокращение индекса на 0,18%.

За счет изменения усредненного количества заявок на пособие по безработице в октябре, равного 327500, что превысило данный показатель за предыдущий месяц (313100), индекс потерял 0,14%. Согласно сегодняшнему отчету Министерства труда, прогнозные цифры снизились до 330000, хотя на прошлой неделе удерживались на самом высоком за последние семь месяцев уроне в 341000. Снижение Индекса настроений потребителей, используемого агентством Reuters и Мичиганским университетом, произошедшее в прошлом месяце, урезало индексы опережающих показателей на 0,11%. Согласно сегодняшнему отчету, в текущем месяце произошло новое снижение индекса настроений потребителей, на основе которого строятся прогнозы будущей потребительской активности многими экономистами.

Как заявил сегодня Фан Ганг, советник Народного банка Китая, значительная ревальвация китайской валюты вызовет спекуляции на валютном рынке и подорвет экономический рост. Как заявил на сегодняшнем инвестиционном форуме в Сеуле член Комитета денежной политики центрального банка Китая Фан Ганг (Fan Gang), «Резкие изменения в стоимости юаня запустят механизм спекулятивного перелива капитала, что остановит экономический рост и поставит под угрозу финансовую стабильность».

Руководители стран Большой семерки усилили давление на Китай, настаивая на повышении стоимости юаня, чтобы уменьшить нагрузку на другие валюты. По заявлению Министра финансов Франции Кристин Лагар, сделанному 18 ноября, юань создает напряженность. «Что произойдет после повышения стоимости юаня на 40 или 50%? Через два года потребуют нового повышения курса», заявил Фан, ссылаясь на призывы законодателей США повысить валютные курсы.

С момента отмены фиксированного обменного курса в июле 2005 г., рост юаня по отношению к доллару составил приблизительно 11,5%.

Четвертая по величине экономика мира в третьем квартале выросла на 11,5% благодаря притоку наличности за счет рекордно-высокого активного торгового баланса. Более сильная валюта приведет к удорожанию экспорта, ослабит приток денежных средств и улучшит отношения с торговыми партнерами.

«Доллар скорее всего продолжит снижаться, что усугубляет проблемы юаня», заявил Фан. Согласно руководителю центрального банка Чжоу Сяочуань (Zhou Xiaochuan), Китай заинтересован в сильном долларе.

В текущем месяце доллар спустился до самой низкой отметки относительно евро и канадского доллара.

Фан особо подчеркнул, что переоценка юаня может вызвать рост безработицы в Китае, отказываясь видеть причину нестабильности мировой торговли в юане, и повторяя, что приоритетом для страны является долгосрочный экономический рост и стабильность.

Лидеры стран Ассоциация государств Юго-Восточной Азии должны сегодня договориться об отмене торговых ограничений для товаров и услуг с намерением к 2015 г. создать экономическое сообщество, аналогичное Европейскому союзу.

10 участников группы должны принять план экономического сообщества Ассоциации государств Юго-Восточной Азии, который, согласно полученному Bloomberg News проекту, предусматривает более эффективный механизм разрешения споров среди инвесторов, а также более прозрачные и последовательные правила.

По мнению стран-участниц, интеграция по типу ЕС, но без общей валюты и свободного паспортного режима, крайне важна для конкурентной борьбы с Китаем и Индией в сфере экспорта и инвестиций. Совокупный валовой внутренний продукт участников Ассоциации государств Юго-Восточной Азии превышает 1,03 триллиона долларов, а численность населения достигает 570 миллионов человек.

«Коммерческие предприятия полагают, что у нас есть в запасе пять лет, чтобы догнать Китай и Индию», заявил Роберт Яп (Robert Yap), председатель Консультативного совета коммерческих предприятий Ассоциации государств Юго-Восточной Азии. «План необходим для выполнения всех необходимых работ в срок», добавил он.

Согласно публикуемому сегодня проекту декларации, «Единый рынок товаров и услуг будет способствовать развитию производственной инфраструктуры в регионе». План определяет обязательства, цели и временные рамки интеграции.

«Простой, согласованный и стандартизированный механизм торговли, таможенных пошлин, технологических процессов, процедур и связанных с ними информационных потоков должен снизить операционные издержки в Ассоциации государств Юго-Восточной Азии», заявлено в плане. Это повысит конкурентоспособность экспорта и позволит Азии войти в состав единого рынка товаров, услуг и инвестиций на основе единой производственной базы.

Зависимость от экспорта

Развивающиеся экономики юго-восточной Азии в значительной мере зависят от экспорта, причем данная зависимость практически в два раза выше, чем у остальных стран мира: 60% внешней торговли ориентировано на США, Европу и Японию.

Сегодня лидеры Ассоциации государств Юго-Восточной Азии также должны подписать устав, который станет первым документом, имеющим обязательную юридическую силу, с момента основания группы 40 лет назад. К участникам, нарушившим правила, будут применены санкции лидеров 10 стран Ассоциации государств Юго-Восточной Азии.

Согласно проекту устава, все решения по-прежнему будут приниматься путем согласования, предложения о введении голосования, исключения или применения санкций по отношению к участникам отклонены. «Устав позволит включить Ассоциацию государств Юго-Восточной Азии в сообщество», заявил в интервью глава МИД Малайзии Сайед Хамид Албар (Syed Hamid Albar).

Отсутствие ограничений

Согласно сегодняшнему отчету, к 2010 г. группа планирует отменить практически все ограничения торговли и услуг в четырех отраслях, включая воздушные перевозки, здравоохранение и туризм. Торговые ограничения в организации поставок должны быть устранены к 2013 г., а остальные отрасли сферы услуг станут открытыми еще через два года.

Согласно отчету, «Будут сняты практически все ограничения для поставщиков услуг и обслуживания Ассоциации государств Юго-Восточной Азии, а также в порядке организации международных компаний в регионе, в котором действуют внутригосударственные правила». Ассоциация государств Юго-Восточной Азии также планирует отменить или ослабить ограничения на перелив капитала, чтобы способствовать развитию собственных рынков ценных бумаг.

Согласно плану, свободный и открытый инвестиционный режим выступает основным условием повышения привлекательности Ассоциации государств Юго-Восточной Азии для прямых иностранных инвестиций и инвестиций внутри самой ассоциации. Постоянный приток новых инвестиций и повторных инвестиций будет содействовать и поддерживать развитие экономик Ассоциации государств Юго-Восточной Азии.

Торговцам следует снижать цены Во всех областях Великобритании, за исключением Лондона, в текущем месяце наблюдается снижение цен на недвижимость, торговцам следует и далее снижать цены, так как, по мнению экспертов агентства Rightmove Plc, в дальнейшем ожидается только усугубление спада.

Согласно сегодняшней информации наиболее посещаемого Веб-сайта недвижимости, по сравнению с октябрем, средняя запрашиваемая цена снизилась на 0,7%, до 239 986 фунтов (491 000 долларов США). Годом ранее рост внутренних расходов составил 7,9%, что является самым низким показателем за последние 17 месяцев. Исследование британского портала по недвижимости Rightmove проводилось с 7 октября по 10 ноября.

«Сегодня при осуществлении продаж вместо того, чтобы настаивать на своей цене, стоит подумать о ее снижении», заявил Майлз Шипсайд (Miles Shipside), коммерческий директор Rightmove. “Через несколько месяцев будут предлагать еще меньше. Цены снижаются».

Согласно заявлению, сделанному на прошлой неделе Мервином Кингом (Mervyn King), управляющим Банка Англии, есть все признаки серьезного ослабления рынка недвижимости. 16 ноября британское строительное общество Nationwide Building Society высказало мнение, что в следующем году наступит первый за десять лет застой в сфере биржевых курсов в ответ на пятикратное увеличение процентных ставок центральным банком, которое заставило банки ужесточить условия кредитования.

Из десяти районов, исследованных агентством Rightmove, только в Лондоне наблюдался рост цен: на 2,3% по сравнению с предыдущим месяцем и 19,6% за год.

Снижение цен в Великобритании было вызвано 2,4%-м снижением, произошедшем в графстве Уэст-Мидлендс, центральной Англии, которое включает Бирмингем, второй по величине город после Лондона.

Прогнозы

«Если заняться прогнозированием, я думаю, что в следующем полугодии рынок будет неактивным», заявил Стивен Смит, директор агентства по продаже домов Fraser Wood Mayo & Pinson в г. Уолсолл, в 10 милях от Бирмингема. «В целом будет наблюдаться ослабление цен, поэтому многие торговцы, как мне кажется, настроены излишне оптимистично».

За последний год рост цен составил приблизительно 20%, что вызвало активное вложение излишка средств в недвижимость со стороны банков и скупку элитных домов состоятельными иностранцами. По прогнозу Шипсайда, в 2008 г. цены в столицы вырастут еще на 5%.

По мнению специалистов в сфере занятости, сделанному 14 ноября, банкирам следует ожидать нового снижения прибылей не менее чем на 60% и сокращения рабочих мест. Согласно данным агентства по продаже недвижимости Savills Plc, опубликованным 5 ноября, в следующем году ожидаемый объем инвестиций работников Сити, финансового района Лондона, составит только 2 миллиона фунтов, тогда как в 2007 г. объем инвестиций достигал 5,5 миллионов фунтов, основная причина подобного снижения в том, что средства будут вкладываться в активы, способные принести больший доход.

Спад деловой активности на рынке недвижимости может быть предвестником грядущего экономического спада. По заявлению Кинга от 14 ноября, сделанному в ходе представления прогнозов центрального банка, в 2008 г. произойдет резкое замедление экономического роста. Это указывает на необходимость хотя бы однократного снижения исходной процентной ставки руководителями в следующем году.

Неблагоприятные условия

По заявлению агентства Nationwide Building Society от 16 ноября, в 2008 г. в Великобритании не произойдет повышения цен на недвижимость, хотя на данный момент рост составил 9,7%. Корпорация Citigroup Inc. полагает, что следует ожидать снижения стоимости, так как рынки недвижимости приспосабливаются к неблагоприятным условиям, создавшимся в результате повышения процентных ставок, завышения курсов и рекордно высокого уровня долга. По данным сегодняшнего отчета, недвижимость с трудом поддается реализации. В среднем скорость продажи составляла 92 дня, что являлось самым высоким показателем за ноябрь и за весь пятилетний период проведения наблюдений агентством Rightmove.

По данным Королевского института сертифицированных оценщиков недвижимости, опубликованным 13 ноября, в прошлом месяце произошло самое значительное за последние два года снижение цен на недвижимость. Факт снижения цен констатировали также HBOS Plc, крупнейший в стране ипотечный заимодатель и исследовательская фирма Hometrack Ltd.

Нехватка жилья может ограничить снижение цен. За период с 1989 по 2005 гг. наблюдается застой в сфере строительства нового жилья – 148 000 объектов в год, что не сравнимо с пиком строительства, наблюдавшимся в 1968 г. – 425 000. В 2007 г. также наблюдались самые значительные за три года темпы экономического роста, что должно поддержать спрос на недвижимость.

В октябре произошел рост промышленного производства Китая на 17,9%, что усилило опасения правительства по поводу возможного промышленного бума в самой динамично развивающейся из мировых экономик.

Данные статистического бюро, опубликованные сегодня, сравнимы с показателями роста в 18,9% в сентябре предыдущего года. По оценкам 22 экономистов, опрошенных Bloomberg News, рост должен был составить 18,5%.

Вчера премьер Вэнь Цзябао (Wen Jiabao) дал обязательство ужесточить экономический контроль в ответ на повышение инфляции до самого высокого за десять лет уровня и получения рекордного сальдо торгового баланса. Даже после пятикратного увеличения процентной ставки в текущем году, темпы роста промышленного производства практически в три раза превышают темпы роста в Индии.

«Пекин понимает, что предела экономического бума нет, поэтому необходимо как можно быстрее повышать процентные ставки», заявил Стивен Грин, главный экономист в Standard Chartered Bank Plc, Шанхай.

Исходная ставка по ссудам на один год составляет 7,29% - саамы высокий показатель, начиная с 1998 г.

Согласно статистическому бюро, по сравнению с предыдущим годом в октябре производство в автомобильной промышленности выросло на 24,3%, а производство цемента – на 9,8%. Производство электротехнического оборудования увеличилось на 23,7%.

Опережение показателей предыдущего года

В октябре рост промышленного производства на 14,7% превысил аналогичные показатели роста за предыдущий год и на 16,6% превысил рост за весь 2006 г. За весь год вплоть до октября промышленное производство увеличилось на 18,5%. Рост промышленного производства в Индии в сентябре составил 6,4%.

По сравнению с предыдущим годом в третьем квартале рост экономики Китая, четвертой по величине во всем мире, составил 11,5%. Рост инфляции в октябре достиг 6,5%, что аналогично августовским темпам инфляции. Торговое активное сальдо за месяц составило 27 миллиардов долларов.

По мнению экономистов, опрошенных Bloomberg News, рост промышленных и хозяйственных расходов за первые десять месяцев текущего года составил 26,2%. Данная округленная цифра должна быть объявлена завтра в 10 часов утра.

«Данные, опубликованные за неделю, свидетельствуют о высоком риске экономического бума, и центральный банк просто обязан повысить процентные ставки», заявил Ванг Тао (Wang Tao), глава экономического и стратегического отдела в Greater China at Bank of America Corp., Шанхай.

Загрязнение окружающей среды, энергетика.

Китай пытается ограничить инвестиции в отрасли, в которых наблюдается избыток производственных мощностей, чрезмерное потребление энергии и повышенное загрязнение окружающей среды. В прошлом месяце премьер заявил, что правительство пойдет на ограничение землепользования, ужесточение требований к инвестиционным проектам и вмешательство в банковское кредитование.

«Ужесточение политики привело к сокращению объёма промышленного производства», заявил Бен Симпфендорфер (Ben Simpfendorfer), аналитик банка Royal bank of Scotland Plc в Гонконге. «Послабления произойдут в начале следующего года, когда произойдет уменьшение объемов экспорта в ответ на сокращение мирового спроса.

На фоне рекордных показателей активного торгового сальдо вследствие выполнения рождественских поставок, повышение экспорта на 22,3% по сравнению с предыдущим годом было самым незначительным за последние семь месяцев. Согласно сделанному вчера заявлению Министерства торговли США, розничный товарооборот в США в октябре вырос на 0,2%, а в сентябре рост составил 0,7%.

«Замедление роста промышленного производства можно объяснить незначительным ростом спроса на экспорт», заметила Лиан Хонг (Liang Hong), старший экономист в Goldman Sachs Group Inc, Гонконг. «Тем не менее, инфляция заставляет правительство и далее ужесточать кредитно-денежную политику», добавила она.

Помимо увеличения процентных ставок, Народный банк Китая увеличивает соотношение резервных депозитов кредиторов до 13,5%, что является самым высоким уровнем, начиная с 26 ноября 1987 г. В начале года ставка составляла 9%.

Основные новости для рынка сейчас идут из Европы. Сейчас максимального внимания требует ситуация в Косово. Прошедшие переговоры о статусе Косова, в Брюсселе , результатов не дали. Теперь почти не что не может остановить начало военного конфликта в регионе. Косовары отклонили все варианты мирного урегулирования, они согласны только полную независимость края.

Текущий мандат тройки (ЕС, США, Россия) истечет 10 декабря, после чего косовары могут провозгласить свою независимость. Это неизбежно приведёт к столкновениям, которые могут начаться уже 2-3 декаде декабря. Начало вооруженных столкновений приведет к цепной реакции в Македонии, на юге Сербии, резко вырастет напряжение в Боснии и Герцеговине (БиГ). При развитии такого сценария основной удар придется по евро, США серьёзно подставят своих союзников во имя достижения своих целей.

Курс евро рухнет прежде всего на угрозе дестабилизации в самом сердце Европы. Кроме этого, срывается план по поглощению Балкан Евросоюзом и НАТО увеличивая геополитические риски евро. На основании этого существует высокая вероятность разворота рынка в связке EUR/USD на срок 3-6 месяцев до окончания активной фазы конфликта.

Доллару тем временем как никогда сейчас нужен рост, его падение всё более приобретает неуправляемый обвал. Предпосылок для фундаментального укрепления доллара остаётся всё меньше. Зато спекуляций по поводу дальнейших действий ФРС по смягчению кредитной политики, о потерях гигантов на Wall Street, сохранения непростой ситуации с субпрайм-ипотекой и признаками замедления экономического роста в США становится день ото дня всё больше.

Единственный шанс, оставшийся для роста доллара, это напомнить о себе как о валюте-убежище. Однако, такое возможно в случае серьезного подрыва валюты-убежища №2 евро. Тут как нельзя кстати подвернулось Косово. Экономическими методами поднять доллар уже нереально, и как всегда остаётся последний шанс политиков - война.

Проблема здесь одна - Россия. Эти страны являются объектами экономического интереса России. Через Сербию планируется проложить газопровод «Южный поток» основы южного транзитного коридора. Кроме того, Сербия может стать катализатором усиления пророссйского влияния на Балканах. Кроме этого у России есть право вето в Совбезе ООН которым она всё чаще начинает пользоваться.

Исходя из этого можно предположить дальнейший ход событий. Точкой отсчёта здесь являются выборы в Госдуму РФ 2 декабря. Оказывать давление ранее на Россию бесперспективно, это только усилит позиции прокремлёвской партии Единая Россия и консолидирует общество. Далее в течении трёх дней должны быть опубликованы официальные результаты выборов в Госдуму, после этого можно ожидать активной пиар-акции в западных СМИ направленной на критику прошедших выборов и ставящих под вопрос их легитимность.

При таком сценарии связка EUR/USD на новый год в выйдет в диапазоне 1,30-1,32. В случае если есть кулуарные договорённости по этому вопросу, что менее вероятно, ситуация останется в рамках прогнозов и EUR/USD выйдет к концу года в ценовом диапазоне 1,50-1,55.

Председатель Федерального резерва Бен С. Бернанке не смог убедить инвесторов в отсутствии необходимости нового снижения ставок.

Вчера Бернанке заявил конгрессменам, что уже в текущем квартале руководители ожидают заметного экономического спада, и предостерег о скрытых инфляционных рисках. Фьючерсные торговцы сосредоточили внимание на словах Бернанке по поводу экономического роста, теперь вчерашняя вероятность снижения процентной ставки на четверть процента 11 декабря повысилась с 70 до 90%. Спекуляции могут усложнить для Федерального резерва принятие решения, так как удержание руководителями основной ставки на уровне 4,5% повышает риск активной распродажи ценных бумаг и облигаций.

По мнению экономистов, Бернанке и его коллеги могут продолжить собственную стратегию нейтралитета в отношении ссудного процента в промежутке между текущим и следующим заседанием. «Участники рынка полагают, что Федеральный резерв потерял связь с реальностью», заявил Ален Синай, президент организацию по прогнозированию Decision Economics Inc., Нью-Йорк. «Потребители сталкиваются с множеством трудностей. В коммерческом секторе снижаются прибыли, в нашей банковской системе огромное количество проблем».

В своих комментариях Объединённой экономической комиссии при Конгрессе США Бернанке заявил, что он ожидает более приемлемого экономического роста к весне. По его мнению, подъем экономики наметится в конце 2008 г., когда станут не так заметны последствия резкого спада в сфере жилищного строительства.

Решение по рынку

В данной сфере, напротив, наблюдается падение фондов и повышение среднесрочных казначейских облигаций в ответ на ожидание спада экономического роста со стороны инвесторов. С 31 октября произошло снижение на 4,8% сводного индекса 500 агентства Standard & Poor's, после того, как Комитет по операциям на открытом рынке ФРС второй раз за шесть недель снизил основную ставку. Доходы по исходным облигациям сроком на 10 лет упали вчера до самого низкого за два года уровня 4,26%.

По прогнозу Бернанке, следует ожидать замедления экономического роста и повышения инфляции в краткосрочном периоде. Он опроверг замечания о том, что США ожидают вялый рост и резкий рост цен, наблюдавшиеся в экономике тридцать лет назад.

«Нет никаких оснований ожидать повторения ситуации 1970-х годов», заявил он законодателям на вопрос о вероятности начала стагфляции в США.

Центральные банки и инвесторы разошлись во мнениях по поводу того, насколько начавшийся с 1991 г. кризис в жилищной сфере и сокращение кредитования повлияют на потребительские расходы, на долю которых приходится до двух третей экономики.

«ФРС находится в тупике, так как расходы на нефть и энергоносители оказывают давление на инфляцию даже в условиях ослабленной экономики», заявил Джон Сильвия, ведущий экономист в Wachovia Corp., г. Шарлотт, шт. Северная Каролина.

Завтрашний день

«Сейчас для инвесторов проблемы краткосрочного периода связаны с ожиданием экономического роста», заметил Сильвия, ранее занимавший пост экономиста в Объединённой экономической комиссии. «Инфляция – проблема завтрашнего дня».

Бернанке вновь повторил для комиссии экспертов заявление Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы о том, что «после ослабления регулирования со стороны ФРС кредитно-денежная политика несколько уравновесила риск повышения инфляции и риск снижения экономического роста». Снижение процентной ставки на 0,75% в течение шести недель было самым решительным действием с момента последнего экономического спада.

53-летний руководитель ФРС добавил, что «все действия Федерального резерва в отношении процентной ставки сейчас в значительной мере зависят от экономической конъюнктуры».

После заявления компаний Citigroup Inc., Merrill Lynch & Co. и Morgan Stanley о возможных совокупных убытках в 23 миллиарда долларов по операциям с ссудами под ипотеку, некоторые аналитики стали утверждать, что действия Федерального резерва недостаточны и не способны обеспечить рост. «ФР изменил свою стратегию в октябре», заявил Кристофер Лоу, ведущий экономист в FTN Financial, Нью-Йорк. «Дальнейшее понижение ставок будет лишь ответом на изменение ситуации, и никак не будет на нее влиять. В конечном итоге мы столкнемся с еще большим риском инфляции».

Сотрудничество с банками

Вчера Бернанке признал углубление неустойчивости и напряжения на финансовых рынках и заявил, что руководство продолжает сотрудничать с банками с целью получения истинной оценки совокупных ценных бумаг, связанных с ипотечным кредитованием высокого риска.

Он вновь указал на риск еще большего снижения биржевых курсов, что неизбежно повлияет на уровень расходов. По его мнению, снижение биржевых курсов на 1 доллар приводит к суммарному воздействию на потребительские расходы в размере 4-9 центов.

«Вероятно, Федеральный резерв столкнулся с дилеммой: противодействие спаду требует ослабления регулирования, борьба с инфляцией предполагает ужесточение регулирования», заявил Роберт МакТеер, бывший президент Федерального резервного банка Далласа. Общим итогом будет кратковременное отсутствие каких-либо изменений».

Активное торговое сальдо Китая за месяц впервые может превысить 30 миллиардов долларов, усиливая негодование США по поводу занижения юаня.

По оценкам 14 экономистов, опрошенных Bloomberg News, по сравнению с предыдущим годом в октябре сальдо изменилось на 29%, достигнув 30,8 миллиардов долларов. Правительство может опубликовать данные уже сегодня.

Министр финансов США Генри Паулсон, собирающийся посетить Пекин в следующем месяце для участия в переговорах, заявил вчера, что «Китай нарушает правила», не прислушиваясь к призывам мирового сообщества повысить юань. Рекордно низкое падение доллара по отношению к евро создает дополнительное давление на Китай, вынуждая стимулировать рост юаня, чтобы остановить приток наличности, порождающий бум на фондовом рынке и рынке недвижимости.

«Ускорение повышения валютных курсов является самым лучшим способом управления излишком наличности», заявил Гленн Магуайер (Glenn Maguire), главный экономист в гонконгском отделении Societe Generale SA. «Скоро наступит сезон выборов в США, и вопрос активного торгового сальдо Китая станет особенно остро».

По данным исследования Bloomberg News, по сравнению с предыдущим годом в октябре наблюдался рост объемов экспорта на 22,8%, то есть происходил теми же темпами, что и в сентябре. Увеличение объемов экспорта составило 19,2%, а в предыдущем месяце – 16,1%.

После заявления, сделанного Паулсоном, наблюдалось самое значительное изменение курса юаня по отношению к доллару, начиная с 2005 г. Повышение курса юаня могло сократить приток денежных средств, приведя к удорожанию экспорта. С момента упразднения фиксированной процентной ставки в июле 2005 г., рост валюты по отношению к доллару составил 11%.

Валютный курс

«Китай неоднократно нарушал международные нормы и не оправдывал ожидания, и многочисленные призывы к повышению курса валют со стороны лидеров разных стран и международных организаций – тому доказательство», заявил Паулсон в Нью-Йорке. «Китаю необходимо ввести более гибкие цены, а также более гибкий, управляемый рынком валютный курс», добавил он.

Вчера в рамках отчета по кредитно-денежной политике Центральный банк Китая заявил о намерении повысить роль цен в управлении экономикой и усилить координацию управления процентной ставкой и валютным курсом. Центральный банк также упомянул, что незначительное повышение курса валюты поможет снизить инфляционное напряжение.

По сравнению с показателями предыдущего года, в сентябре наблюдался рост потребительских цен на 6,2%, это – самые высокие темпы роста за последнее десятилетие.

Преимущество экспорта

На текущей неделе президент Франции Николя Саркози поддержал требование США к Китаю прекратить занижение стоимости юаня с целью извлечения большей прибыли из экспорта. Прогнозировавшееся активное сальдо октября вместе с показателями предыдущих десяти месяцев составит 216,4 миллиарда долларов, то есть рост на 62% по сравнению с предыдущим годом. За счет рождественских поставок объемы экспорта за последний квартал достигли максимума.

«Пока уровень экспорта превышает уровень импорта, рост импорта должен значительно превышать рост экспорта, чтобы остановить увеличение активного торгового сальдо», заявил Марк Уильямс, экономист в Capital Economics Ltd., Лондон. «На данном этапе нет никаких признаков подобного превышения, поэтому в следующих месяцах можно ожидать еще больших показателей активного сальдо».

Предполагаемый рост активного сальдо на 29% в октябре сравним с 56%-м ростом месяцем ранее, составившим 24 миллиарда долларов.

«Рост показателей полной занятости является попыткой извлечь максимальную пользу за счет работников», заявил Джошуа Уильямсон, глава стратегического планирования в TD Securities Ltd., Сидней. «Это повысит количество отработанных часов, доходы и как следствие – внутренний спрос».

Впервые за 23 года произошло снижение австралийского доллара, так как спад на международных фондовых рынках заставил инвесторов сократить объемы высокодоходных активов, закупленных за счет займов у Японии.

На 13:54 австралийский доллар стоил 92,51 центов США.

Согласно сегодняшнему заявлению Статистического бюро в Сиднее, пересмотр показателей экономического роста в сентябре изменил прогнозы роста. Он был ниже прежнего среднестатистического прогноза 24 экономистов, опрошенных Bloomberg News, которые высказывались о повышении числа рабочих мест на 20000. Уровень безработицы превысил самый низкий за 33 года показатель в 4,2%, составив 4,3%.

Вчера управляющий Резервным банком Гленн Стивенс повысил исходную процентную ставку до самого высокого за 11 лет уровня, заявив, что здоровая экономика и нехватка квалифицированной рабочей силы вынуждают отказаться от повышения, и что Федеральный резерв сокращает проценты по займам США.

«В ходе 2007 года наблюдалось наращивание темпов роста спроса и производства», заявил глава центрального банка. «Практически нет признаков ослабления, наоборот, отчеты указывают на высокую загрузку и нехватку необходимой рабочей силы". Во втором квартале в Австралии наблюдалось повышение уровня заработной платы, так как горнодобывающие компании повысили свои ставки с целью привлечения дополнительной рабочей силы.

Сегодняшний курс австралийского доллара на Сиднейской фондовой бирже составлял 92,93 центов США, а вчера – 93,59 цента США. Доходы по исходным государственным облигациям сроком на 10 лет снизились на 1 десятую долю процента или 0,01 процентной точки, составив 6,06%. Вчерашнее повышение на четверть пункта повысило планируемый центральным банком уровень чекового курса дл 6,75%, в августе наблюдалась аналогичная картина. По мнению двадцати двух из 27 экономистов, опрошенных Bloomberg News, до марта произойдет еще одно повышение.

В октябре Австралия заявила о самом значительном за 12 лет росте занятости

В октябре в Австралии наблюдался самый значительный за последние 12 лет рост числа рабочих мест, усугубляя нехватку рабочей силу, которая вынудила центральный банк повысить процентные ставки.

Число занятых увеличилось на 12900 человек, что является уже 12-м по счету повышением. «Показатели занятости подтверждают целесообразность вчерашнего повышения процентной ставки центральным банком», заявил Джон Эвардс, ведущий экономист в HSBC Bank Australia Ltd. «Они не отрицают, что вероятность дальнейшего увеличения ставок высока».

Нарушение тенденции

Вчера Стивенс заявил, что последствия краха на международном кредитном рынке в Австралии менее ощутимы. Это дало ему основания повысить процентные ставки на фоне их удержания центральными банками Японии и Европы.

Наблюдаемое повышение уровня занятости соотносимо с ростом, который происходил в течение 12 месяцев вплоть до августа 1995 г. Из 21 миллионов трудоспособного населения Австралии 10,5 миллионов трудоустроены. По данным сегодняшнего отчета, количество штатных должностей повысилось до 70600 рабочих мест, что является крупнейшим повышением за месяц, начиная с августа 1991 г. Показатели частичной занятости снизились в октябре на 57700 мест – самое значительное месячное понижение, начиная с 1978 г.

Полная занятость

Возможно, компании пытаются бороться с последствиями инфляции за счет сокращения частичной занятости. Компании в горнодобывающей промышленности привлекают новых сотрудников, чтобы удовлетворить растущий спрос на собственную продукцию со стороны Китая, а розничные торговцы открывают новые точки в ответ на повышение потребительских расходов.

«У нас имеется устойчивый и крепкий рынок рабочей силы», заметил Стивен Уолтерс, ведущий экономист JPMorgan Chase & Co., Сидней. «Наверняка сохранится рост уровня заработной платы, и это заставит центральный банк принимать ответные меры. Мы ожидаем дальнейшего повышения ставок». В экономике наблюдается ежемесячное повышение уровня занятости.

По сравнению с показателями предыдущих трех месяцев, индекс изменения заработной платы повысился на 1,1%, что равно крупнейшему повышению, наблюдавшемуся начиная с 1997 г. Отчет за третий квартал будет представлен 14 ноября.

Бум в горнодобывающей отрасли

Рост товарных цен, вызванный повышением спроса со стороны Китая и Индии, способствовал увеличению прибылей экспортеров, стимулируя дальнейшее расширение добычи в шахтах и на нефтепромыслах и как следствие – привлечение новой рабочей силы.

Снижение заказов в области машиностроения, произошедшее в Японии в сентябре, превысило прогнозируемые показатели, что свидетельствует о возможном сокращении инвестиций в ответ на снижение спроса.

Согласно заявлению, сделанному сегодня в Токио Секретариатом кабинета министров, снижение заказов, начавшееся в августе, также изменило сезонный показатель в 7,6%, то есть до 958,7 миллиардов иен (8,5 миллиардов долларов), что является самой низкой цифрой, начиная с мая 2005 г. По прогнозам 41 экономиста, ожидалось снижение на 1,5%.

Сокращение спроса из-за рубежа и вялые потребительские расходы на внутреннем рынке могут вызвать сокращение инвестиций со стороны коммерческих предприятий в производство и оборудование, что замедлит экономический рост во второй по значимости хозяйственной державе мира. По данным компании Advantest Corp., крупнейшего производителя пробников для интегральных схем памяти, сокращение объемов заказов вызвало снижение прибыли за прошлый месяц.

«Я бы посоветовал инвесторам соблюдать крайнюю осторожность», заявил Хиромиши Ширакава (Hiromichi Shirakawa), ведущий экономист в Credit Suisse Group, Токио. «В июле наблюдался рост объемов заказов, поэтому возможные последствия будут ощутимы не ранее второй половины следующего года».

На 00:03 часа в Токио курс иены к доллару снизился до 112,94 иен за доллар, до опубликования отчета курс составлял 112,48.

Биржевой индекс Японии Topix снизился на 2,8%, общее снижение за год составило 10%. Доходы по государственным облигациям Японии сроком на 10 лет упали на оду десятую доли процента, до 1,55%.

Снижение расходов.

«Компании не желают повышать объемы расходов вследствие нестабильности мировой экономики, но в следующем году ситуация должна измениться», заявил Акира Маекава (Akira Maekawa), экономист в UBS Securities Japan Ltd. , Токио. «К концу года неопределенность должна уменьшиться, что должно вызвать повышение капитальных расходов».

Как показал сегодняшний отчет, в третьем квартале объемы заказов увеличились на 2,5%, и за три месяца, оставшихся до 31 декабря, ряд рассмотренных компаний планирует повысить их на 3,1%. Данный рост будет первым взаимным ростом за последние два года.

«Показатели третьего квартала, а также прогноз на текущий квартал выглядят оптимистично», отметил Соиши Окуда (Soichi Okuda), ведущий экономист в Sumitomo Research Institute, Токио. «Экономика Японии продолжает выходить из кризиса благодаря экспорту».

До 31 марта компании планируют увеличить объем капитальных расходов, квартальные расходы банка Tankan уже снижаются, а в сентябре был отмечен крупнейший спад за последние четыре года.

Сегодня японская компания Makino Milling Machine Co., производитель промышленных машин и механизмов, сократила прогнозируемые показатели прибыли в ответ на снижение спроса на оборудование для штамповки со стороны автомобилестроительных компаний.

Неясный прогноз

«Выпуск бумаг высокого риска и вызванное им снижение фондов в значительной мере способствовали повышению неопределенности в составлении прогнозов для компаний, заставляя их сокращать расходы», как показал обзор за прошлый месяц, в июне снижение составило более 7,7%.

Вероятность спада

По мнению Широква из Credit Suisse, вероятность экономического спада в Японии составляет 40-50%. Риски, с которыми столкнулись компании, включают усиление иены, продолжение последствий кризиса на рынке ипотечного кредитования высокого риска в США, возможное замедление экономического роста в Китае, колебание спроса на отечественных рынках, обостренное резким сокращением жилищного строительства, и рост цен на энергоносители. По заявлению Секретариата кабинета министров, сделанному на текущей неделе, ведущий индекс, показатель перспектив экономики, упал до самого низкого уровня за десятилетие. Центральный банк занизил прогнозируемые показатели экономического роста до окончания отчетного года в марте с 2,1% до 1,8%.

Самое резкое за последние 16 лет сокращением жилищного строительства в США может подорвать спрос на японские автомобили и электротовары, так как под воздействием снижения капиталов американцы будут снижать объемы собственных финансовых расходов. Наблюдается снижение объемов экспорта в США.

Объемы заказов на машинное оборудование являются индикатором капиталовложений корпораций за период от трех месяцев до полугода. По заявлению Секретариата кабинета министров, объемы заказов со стороны обслуживающих фирм сократились на 14,8%. Производственные заказы увеличились на 5,7% благодаря деятельности в нефтяной, угольной и сталелитейной промышленности.

По мнению некоторых экономистов, наблюдающаяся с июля нестабильность на финансовом рынке и 8%-ый рост иены по отношению к доллару могли вызвать сокращение спроса на оборудование со стороны компаний в сентябре.

По данным опроса Bloomberg News, Банк Кореи будет удерживать процентные ставки на самом высоком за последние семь лет уровне, так как сильная вона, расходы на нефть и последствия кризиса жилищной сферы США ставят под угрозу экономической рост.

Все 14 экономистов полагают, что управляющий банка Ли Сон Тхэ (Lee Seong Tae) и его команда руководителей будут удерживать имеющуюся на сегодня процентную ставку на планируемом уровне в 5%. Заседание совета управляющих состоится завтра в Сеуле, а решение будет объявлено до 11:00. «Как и во всем мире, в Корее следят за событиями в экономике США и за изменением спроса на экспорт», заметил Дэвид Коэн, экономист из Action Economics, Сингапур. «Усиление воны также дает повод для беспокойства».

Центральные банки Европы, Великобритании и Японии удерживают свои процентные ставки неизменными из опасений, что ослабление экономики США и растущие цены на нефть ограничат экономический рост в мировом масштабе. На текущей неделе курс воны к доллару впервые за десять лет составил 900 вон за доллар, что снижает прибыли экспортеров.

Девять экономистов, участвовавших в опросе, ожидают, что во второй половине 2008 г. Южная Корея повысит процентные ставки до 5,25% в ответ на рост цен на нефть, которые подстегивают инфляцию. В октябре произошло повышение потребительских цен на 3 процента по сравнению с показателями годом ранее, это – самый значительный рост за последние два года. В текущем году исходные цены на нефть повысились практически на 55%, а 1-го ноября достигли небывалого уровня 96,24 долларов за баррель.

Исходные прибыли по государственным облигациям сроком на пять лет повысились на 4 десятых долей процента, составив 5,48%, а вона повысилась на 0,3%, ее курс на 10:34 на Сеульской бирже 905,20 за доллар. Индекс KOSPI повысился на 1,3%, составив 2.081,12.

Риск инфляции

«Основную опасность для экономики Кореи на данном этапе представляет рост цен на нефть, которые наверняка повысят верхний предел инфляции», заявил Фредерик Нойман, экономист в HSBC Ltd., Гонконг.

На прошлой неделе вице-председатель в Hyundai Motor Co. Ким Донг Джин назвал усиление воны «помехой номер 1» для экспортеров. С начала 2004 г., когда начался экономический подъем в Азии, курс корейской валюты к доллару повысился на 32% и вчера составлял 907,80.

В июле и августе центральный банк повысил процентные ставки, чтобы долг домохозяйств и коммерческий долг не привел к раздуванию цен активов и росту инфляции. В третьем квартале экономический рост 887-миллиардной экономики составил 5,2% по сравнению с показателем предыдущего года, что является самыми высокими за последние два года годовыми темпами роста. В таблице ниже представлены ожидания по поводу завтрашнего решения и дальнейшего изменения процентных ставок.

Центральный банк Австралии повысил процентную ставку до самого высокого за последние 11 лет уровня и дал повод ожидать нового роста после заявления Гленна Стивена о том, что инфляция превысит запланированный уровень.

Повышение курса национальной валюты достигло максимального за последние 23 года уровня после того, как Центральный банк сегодня в Сиднее увеличил исходную ставку на четверть процента - до 6,75%. Двадцать два из 27 экономистов, опрошенных Bloomberg News, ожидают, что до марта произойдет новое повышение.

Стивен заметил, что последствия мирового кредитного кризиса в Австралии были менее заметны, что позволило повысить ставки, в то время как центральные банки Японии и Европы воздерживаются от повышений, а в США наблюдается понижение ставок. Премьер министр Ховард принес извинения за сегодняшнее действие, которое может возмутить заемщиков и уменьшить шансы его победы на выборах 24 ноября.

«Лучше принять лекарство сейчас, чтобы снять симптомы, чем запускать ситуацию», сказал на сегодняшнем интервью в Сиднее Обрей Зелински, исполнительный директор в Franklins, сети из 77 супермаркетов в собственности South Africa's Pick'n Pay Stores Ltd.

«Экономика находится на пределе, и это напряжение начинает сказываться на ценах. В этом году наверняка произойдет еще два повышения процентной ставки».

Курс валюты подскочил до 93,83 американских центов и на 16:30 курс на Сиднейской бирже составлял 93,80 центов, а до объявления о повышении ставки – 92,84 центов. Прибыль по государственным облигациям сроком на два года повысились до самой высокой за семь лет отметки 6,86%. Индекс курса акций S&P/ASX повысился на 1 процент и достиг 6692,4.

Рост валюты

В текущем году зарубежные инвесторы способствовали повышению курса валюты на 18% в ответ на поведение исходной процентной ставки Австралии, которая является рекордно высокой среди стран с самым высоким рейтингом кредитоспособности, оцененным Американской ассоциацией агентов из Standard & Poor's. В августе Стивенс также поднял планируемый уровень чекового курса.

Экономика переживает устойчивый рост уже на протяжении 16 лет, обеспечивая самый низкий за последние 30 лет уровень безработицы и расход ресурсов на фоне мирового повышения цен на нефть и продовольствие.

«В первом квартале следующего года верхний и нижний уровень инфляции наверняка достигнет 3%», заметил Стивенс в своем заявлении. «Все еще очевидны высокие показатели потребления и недостаток рабочей силы. Необходимо удержать рост совокупного спроса».

Средневзвешенный показатель Резервного банка стержневой инфляции, который не учитывает наименее устойчивые изменения цен, в третьем квартале вырос на 1% - это самое большое увеличение за 16 лет, которое способствовало годовому увеличению в 3,1%. За квартал основные потребительские цены выросли на 1,9% по сравнению с показателем предыдущего года. Ценовой прессинг

Согласно опубликованным сегодня данным статистического бюро, в третьем квартале, по сравнению с предыдущим годом, произошло повышение биржевых курсов на 10,6 %, что явилось самым значительным событием за последние три года.

Рост инфляции был зарегистрирован в ряде стран – от Южной Кореи до Франции. Вчера цены на нефть впервые превысили уровень 97 долларов за баррель. Цены на зерно и молоко близки к рекордным.

«Заявление Резервного банка крайне пессимистичным; он просто предупреждает нас о повышении ставок», заявил Мэтью Джонсон, ведущий экономист в ICAP Australia Ltd. «До мая произойдет еще два повышения ставок».

Сегодняшнее регулирование ставки невыгодно для избирателей, участвующих ипотеке, так как повысит их ежемесячные платежи на 42 австралийских доллара (39 долларов США) по общему внутреннему займу в 250000 австралийских долларов. Долг домохозяйств по конечному доходу достигает 161%.

Оправдание Ховарда

«Данное решение будет иметь ряд негативных последствий для заемщиков», заявил Ховард в своем интервью в Брисбоне. "Могу принести австралийским заемщикам свои извинения». Это уже шестое повышение ставки с момента победы 68-летнего Ховарда в выборах в 2004 г., когда он обещал удерживать ставки на «самом низком уровне» и оно может опровергнуть заявление о превосходстве Ховарда как хозяйственного руководителя над его конкурентом, лидером Лейбористской партии 50-летним Кевином Радом.

По последним данным Newspoll (список избирателей), лейбористы опережают коалицию по параметру поддержки избирателей на 6%. Предел погрешности списка составляет плюс-минус 2,5 процентных пункта.

Пока экономика Австралии не сильно страдала от спада в сфере жилья, происходящего в США, и вызванного им кризиса на кредитном рынке, в связи с которым Федеральный резерв был вынужден сократить процентные ставки на прошлой неделе.

Разница между исходными процентными ставками Австралии и Федерального резерва сегодня выросла до 2,25 процентных пункта – это самый большой разрыв за 2 года, который может вызвать дальнейшее повышение национальной валюты.

По прогнозу Стивена Коукоулас (Stephen Koukoulas), специалиста по глобальным стратегиям из Лондонского отделения Toronto-Dominion Bank, к концу 2008 г. две валюты будут эквивалентны друг другу.

Спрос на ресурсы со стороны Китая приводит к буму в горнодобывающей отрасли Австралии, которая является крупнейшим экспортером угля, железной руды и шерсти. Повышение уровня занятости и ставок заработной платы вызвали самый значительный за последние три года рост расходов на товары розничной торговли на 8,2% в сентябре по сравнению с предыдущим годом.

«Наблюдается значительный объем потребительских расходов», заметила в своем интервью в Сиднее Кейт Перкин, исполнительный директор компании Retravision Pty., которой принадлежит свыше 450 магазинов электротоваров в Австралии и Новой Зеландии. «Одно повышение процентной ставки не сыграет никакой роли, но дальнейшее повышение ставок наверняка скажется на потребителях».

Пара евро/доллар после вчерашнего падения сегодня вновь приблизилась к историческому максимуму, установленному в пятницу - $1.4526. Рост продолжается. В данный момент пара тестирует сопротивление, которое расположено немного выше максимума – на уровне $1.4530/35. В случае его преодоления, пара продолжит свой рост до $1.4580 и далее к отметке $1.4640.

Стабилизация курса доллара по отношению к евро на вчерашних торгах связана с повышением спроса на “высококачественные” активы. В связи с этим, на фондовом рынке возрос спрос на обязательства департамента Казначейства США. Другим фактором, обеспечившим поддержку доллару, стал рост индекса ISM в прошлом месяце. ISM характеризует состояние непроизводственного сектора экономики США, на который приходиться немногим менее 90% ВВП страны. В октябре индекс вырос на 1.0 пункт, по сравнению с сентябрём. Однако, по мнению аналитиков, названные выше факторы оказали американской валюте временную поддержку. В среднесрочном периоде пара евро/доллар продолжит свой рост.

Предпосылок к росту пары несколько. Во-первых, американская валюта находится под давлением. Это в первую очередь связано с кризисом на рынке ипотечного кредитования США. Вторая причина – возобновление ожиданий снижения процентных ставок Федеральной резервной системы США. На прошлой неделе ставки были снижены на 25 пунктов.

Однако, в виду продолжающегося в секторе кредитования кризиса, до конца этого года многие эксперты прогнозируют снижение ставок ещё на 25 пп. Если в конце прошлой недели вероятность такого развития событий оценивалась в 42%, то сегодня уже в 70%. Важной причиной является снижение темпов роста экономики США и неутешительный прогноз ВВП на IV квартал текущего года.

В свою очередь, в число причин роста евро можно отнести рост экономики стран Евросоюза. Ещё одним подтверждением этого является индексы, Е-13, опубликованные сегодня. В частности, индекс деловой активности вырос с 55.8 до 64,2, что свидетельствует об оживлении экономики. Большую роль сыграло и заявление ЕЦБ о том, что учётная ставка останется на прежнем уровне. В целом, в ближайшее время рост пары евро/доллар продолжится. И, по мнению экспертов, такая тенденция сохранится до конца текущего года.

Государственный секретарь США К. Райз 2-3 ноября посетила Стамбул с целью участия в многосторонней конференции, посвященной будущему Ирака, а 5-го ноября в Белом доме состоится встреча премьер-министра Турции Ресепа Тайип Эрдогана с Дж. Бушем. Оба события связаны с одной проблемой: перспективой военного вторжения Турции в северный Ирак – тем, что Райз и Буш стремятся предотвратить любой ценой.

Демонстрация военной мощи со стороны Турции – самый последний этап затянувшегося столкновения с воинствующей группировкой, известной как PKK или Курдская рабочая партия, стремящаяся к основанию независимого курдского государства. Повстанцы PKK организуют нападения в Турции начиная с 1984 г. и в текущем году отметились самыми кровавыми выпадами с момента отказа от одностороннего прекращения огня в 2005 г. С началом ввода войск США в Ирак, создавшим полуавтономный курдский регион внутри Ирака, сила и оснащенность PKK значительно возросла.

В результате двух отдельных нападений PKK в октябре погибло 25 турецких военнослужащих, а вызванное негодование общественности вынуждало правительство в Анкаре предпринять действия против повстанцев. В середине октября парламент уполномочил военные силы на проведение пограничных операций по проникновению в северный Ирак с целью уничтожения партизан в их собственных лагерях. США стремятся предотвратить подобное вторжение, которое может привести к дестабилизации и без того слабого иракского правительства и развязать еще более серьезный региональный конфликт.

Преимущество сильной валюты

Подобная возможность уже повергла в ужас мировые рынки нефти и подстегнуло рост цен до небывалой отметки 0,95 долларов за баррель. Мировые экономические державы только начинают чувствовать на себе бремя дополнительных затрат. Основной вопрос на настоящий момент – масштабы потерь, которые предстоящий военный конфликт повлечет на переживающую бум экономику Турции. На настоящий момент в стране уже имеется 8%-й дефицит текущего счета по валовому внутреннему продукту, а ежегодный долг по энергоресурсам составляет приблизительно в 30 миллиардов долларов – и каждое повышение цен на нефть на 1 доллар увеличивает дефицит Турции на одну десятую процента.

Ответом на вопрос является тот факт, что по сравнению с ситуацией пятилетней давности, на настоящий момент Турция намного лучше подготовлена к предстоящему военному конфликту. Основное различие – в силе ее валюты – лиры, курс которой составляет 0,85 доллара, что является практически самым высоким показателем за последние шесть лет. В 1990-х гг. угроза войны привела бы к обвалу лиры.

Одной из причин устойчивости валюты и сохранения данной устойчивости является сохранение процентных доходов в Турции на уровне приблизительно 16%, несмотря на признаки снижения инфляции. Высокие прибыли по-прежнему делают денежные обязательства на основе лиры крайне привлекательными для инвесторов. Инвесторов также привлекает рост внутренних прямых иностранных инвестиций и общее улучшение экономической ситуации в Турции. Два года назад европейская комиссия заявила, что Турция сменила свой статус «развивающейся» страны на статус страны с полноценной экономикой.

Растущие рынки экспорта

Данные аналитические показатели могут нейтрализовать только кратко-срочные опасения по поводу предстоящих военных действий. Тефик Аксой, экономист из Дойче банка (DB) посетил Лондон и Франкфурт, чтобы встретиться с клиентами и по его оценке большинство из них считают ситуацию в Турции стабильной и не ждут неожиданных перемен.

Точнее, инвесторы беспокоятся по поводу высокого дефицита текущего счета Турции, но есть признаки, позволяющие ожидать его снижения. Турция разносторонне развивает собственные экспортные рынки и увеличивает объем торговых операций с соседними странами. По государственным статистическим данным, по сравнению с предыдущим годом, за первые девять месяцев 2007 г. объем экспорта возрос на 14,4%, достигнув 80 миллиардов долларов. По прогнозу Бану Токали (Banu Tokali ), экономиста брокерской организации Finansinvest, рост экспорта сохранит текущие темпы вплоть до конца года и превысит рост 2006 г. на 19%.

Несмотря на то, что усиление лиры вызывает повышение экспортных цен, оно пока защищает Турцию от роста цен на нефть, в которых главную роль играет доллар. Расходы на нефть едва ли превысили аналогичные показатели прошлого года.

Основной показатель экономической перспективы, используемый в Японии, упал до рекордно низкого за последние 10 лет уровня, что указывает на возможное замедление экономического роста. По заявлению секретариата кабинета министров, сделанному сегодня в Токио, в сентябре ведущий показатель составлял 0%, что соответствует оценкам всех 28 экономистов, порошенных Bloomberg News. Показатель ниже 50 означает, что через три-шесть месяцев произойдет замедление экономического роста.

На прошлой неделе Банк Японии был более сдержан в оценке перспектив экономического роста, отчасти вследствие спада в жилищной сфере, обусловленного изменениями строительных норм. В сентябре произошел резкий спад промышленного производства, впервые за три года наблюдалось снижение сезонных прибылей, повысился уровень безработицы.

«Это объясняется низкими показателями сферы потребления и производственного цикла», пояснил сегодня до опубликования отчета Тецуфуми Ямакава (Tetsufumi Yamakawa), главный экономист в Goldman Sachs Japan Co. «Согласно нашей модели, в сентябре вероятность спада достигла 40,5%». По состоянию на 15:08 курс иены к доллару на Токийской бирже составлял 114,64, до опубликования отчета доллар стоил 114,66 иены. Доходы по облигациям Японии сроком на 10 лет упали на половину десятой доли процента, до 1,57%.

Ведущий индекс выводится из 12 месячных показателей, включая такие, как число строящихся жилых домов, курсы акций и прочие статистические данные, которые служат барометром будущей экономической активности. Считается, что компонент имеет отрицательное значение, если наблюдается снижение по сравнению с показателем трехмесячной давности. Япония пережила три экономических спада с момента завершения бума на фондовом рынке и рынке недвижимости в 1990-х гг. Первый длился 32 месяца, с марта 1991 г. до октября 1993 г., второй затянулся на 20 месяцев, с июня 1997 г. по январь 1999 г.

Технологический бум

Последний спад наблюдался на протяжении 14 месяцев, начиная с декабря 2000 г., когда резкий спад технологического бума привел к снижению экспорта и капиталовложений.

Число строящихся жилых домов упало в сентябре до рекордно низкого за четыре десятилетия уровня в 44% вследствие ужесточения правил получения строительных лицензий. На прошлой неделе Министр земельных ресурсов заявил о смягчении правил в ответ на недовольство промышленников. В прошлом месяце организация Credit Suisse Group вдвое снизила собственные прогнозы показателей экономического роста Японии, на настоящий момент – до 1,3%, заявив о возможном повышении уровня безработицы в ответ на продолжающийся спад в жилищной сфере. В сентябре уровень безработицы вырос до 4%, по сравнению с показателем прошлого месяца в 3,8%, также снизился показатель предложения вакантных должностей на человека.

Ухудшение условий труда и снижение уровня заработной платы может подорвать покупательную способность и структуру поведения домохозяйств и не позволит центральным банкам поднять ставки процента по займам, который является самым низким по сравнению с экономиками ведущих стран. По состоянию на 31 октября Банк Японии удерживал исходную ставку на уровне 0,5%, в тот же день Банк снизил собственный прогноз экономического роста с 2,1% (цифра, прогнозировавшаяся на 31 марта) до 1,8%.

Следующее повышение ставки

«Риски экономического спада обусловлены не только ситуацией за границей, но и спросом на внутреннем рынке», заявил Ясунари Уэно (Yasunari Ueno), ведущий экономист в Mizuho Securities Co. В Токио. «Это препятствует повышению процентной ставки». Восемь из 33 экономистов, участвовавших в исследовании Bloomberg News, прогнозируют повышение процентной ставки к концу 2007 г.

В сентябре наблюдались самые низкие за последние два года темпы роста экспорта, так как кризис ипотечного кредитования высокого риска всколыхнул крупнейший внешний рынок Японии. Объемы поставок в США снизились до небывалых за четыре года показателей. Индекс совпадающих индикаторов, показатель текущей деловой активности, в сентябре составлял 66,7%, то есть в течение шести месяцев был выше 50%, что свидетельствует о выходе экономики из кризиса.

Последнее снижение ведущего индекса до нуля произошло в ноябре и декабре 1997 г., индекс совпадающих индикаторов на тот период также был на нуле.

«Тогда ситуация была крайне тяжелой», заметил Ицуши Тахи (Itsushi Tachi), директор статистического отдела в Секретариате кабинета министров. «Сейчас наблюдается несколько иная картина», сказал он, поясняя, что основным фактором в тот момент выступало изменение правил получения лицензий на строительство.

«В настоящий момент экономика США крайне уязвима к возможному распространению регулирования в сфере жилищного строительство на экономику в целом», завила Эллен Центнер, экономист в Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd, в Нью-Йорке. «Что касается остальных сфер, состояние экономики США не вызывает опасений».

Прогнозы экономистов по поводу индекса ISM рознились от 51,7 до 56,5 и будут опубликованы в 10 утра (время в Нью-Йорке). По оценкам 64 специалистов, опрошенных Bloomberg News, индекс сферы услуг, на долю которой приходится до 90% экономики, в прошлом месяце снизился с 54,8 до 54. Цифра выше 50 означает экономический рост.

Рост потребительских расходов, производственных капиталовложений и экспорта помогли удержать наблюдающийся полгода экономический рост, даже несмотря на сдерживание роста в результате спада в сфере недвижимости. Последствием для сферы занятости стало снижение показателей в четвертом квартале после наблюдавшегося на протяжении трех кварталов роста в 3,9%.

Рост ставок заработной платы

Более достоверные отчеты за предыдущую неделю показывают, что сфера потребления, на долю которой приходится до двух третей экономики, обладает большой жизнеспособностью. В октябре рост ставок заработной платы составил 166000долларов, что в два раза превышает прогнозы специалистов.

31 октября ФРС во второй раз за много месяцев снизил исходную процентную ставку на четверть процента, то есть до 4,5%.

По данным на 1-е ноября, в октябре групповой заводской индекс снизился до 50,9, что является самым низким показателем за последние семь месяцев и ниже значения 52 за прошлый месяц. Снижение вызвано сокращением заказов и количества заключаемых контрактов.

С момента роста неплатежей в сфере ипотечного кредитования высокого риска, вызвавших застой кредитных рынков в середине августа прогнозы экономического роста стали более сдержанными. По прогнозам экономистов, участвовавших в опросе Bloomberg в начале октября, ежегодный экономических рост на протяжении многих месяцев будет составлять 1,8%, что свидетельствует о необходимости воздержаться от дальнейшего сокращения ставок до появления явных признаков усугубления экономического спада.

«В третьем квартале наблюдался устойчивый экономический рост, на финансовых рынках уменьшилось напряжение и нестабильность», заявили в своем обращении представители ФРС. «Тем не менее, есть основания ожидать замедления темпов роста в ближайшем отчетном периоде, в частности, вследствие усиления регулирования в сфере жилья».

В наиболее невыгодном положении находятся строительные организации и финансовый фирмы. По заявлению 25 октября представителя Pulte Homes Inc., третьей в США крупнейшей строительной организации, снижение цен в предыдущем квартале не привело к росту объемов продаж. Отсутствие стабилизации

«Опыт показал, что невозможно предсказать, когда начнется завершение данного спада и появятся признаки стабилизации», заявил на конференции главный исполнительный директор Ричард Дугас.

17 октября компания GMAC Financial Services заявила о намерении сократить штат в отделении Residential Capital LLC (ResCap) в г. Миннеаполис, на 25% или на 3000 человек, это продолжит список самых крупномасштабных сокращений рабочей силы в сфере ипотеки в ответ на сокращение спроса на кредитование жилищного строительства.

Сокращение кредитования, снижение цен на жилье и рост цен на горючее вероятно снизит спрос на товары розничной торговли.

Согласно данным исследования Deloitte & Touche LLP, опубликованным 1-го ноября, четверо из 10 покупателей заявили, что в текущем сезоне отпусков снизили расходы вследствие более высоких цен на продукты и горючее и снижения стоимости жилья.

По заявлению Стейси Дженьяк, заместителя председателя совета по розничной торговле в Нью-Йоркском отделении Deloitte, дававшей интервью на пошлой неделе, в совете правления царит совсем не оптимистичное настроение. «Также заметно беспокойство более обеспеченных потребителей по поводу неустойчивости на фондовой бирже и стоимости жилья».

Глен Стивенс может стать первым руководителем Центробанка Австралии, повысившим процентные ставки в разгар предвыборной компании, причем это может помешать премьер-министру Джону Ховарду в пятый раз занять данный пост.

Согласно 27 опрошенным Bloomberg News экономистам, 7-го ноября Стивенс повысит вчерашнюю целевую процентную ставку при расчете наличными на четверть пункта, то есть до 6,75%, менее чем за три недели до выборов.

Эту будет уже шестым повышением ставок с момента вступления 68-летнего Ховарда в должность в 2004 г., когда он пообещал удерживать ставки на минимально возможном уровне, которое может опровергнуть заявление Ховарда о своем превосходстве в качестве экономиста над 55-летним лидером Либеральной партии, Кевином Рудом, который является его основным оппонентом в предвыборной борьбе. В качестве основной цели 49-летним Стивенсом намечено остановить инфляцию.

«Руководству банка ничего не оставалось, как повысить ставки, так как экономика на пределе», сказал Берни Фразер, являвшийся руководителем цетробанка в течение 7 лет до 1996 г. в своем интервью в г. Канберра. «Стивенса и его совет не остановят выборы», добавил Фразер, который ввел режим ориентировочной инфляции в 1993 г.

Позиция руководителя

Стивенс, назначенный руководителем в сентябре 2006 г., в августе заявил о своей готовности отрегулировать процентные ставки в ходе предвыборной компании. 8 августа под его руководством процентная ставка была повышена до 6,5% - самый высокий показатель за последние 11 лет. «Очевидно, что необходимо что-то предпринимать, я не вижу, чем мы можем объяснить общественности собственное бездействие, независимо от того, когда начнутся выборы», сказал Стивенс.

Повышение достигло пика после 24 октября, когда стало очевидным произошедшее в третьем квартале резкое повышение основных потребительских цен, само высокое за последние 16 лет. Это подстегнуло годовые темпы инфляции до 3,1%, что вывело ее за пределы целевого диапазона в 3%, определенного центральным банком.

Согласно индексу Credit Suisse Group, который основан на торговле свопом процентных ставок, инвесторы ожидают нового повышения процентных ставок на текущей неделе с вероятностью 90%. До опубликования отчета вероятность повышения ставок составляла 58%.

Парламент на 17 августа

Новое повышение будет негативно воспринято избирателями, занятыми в ипотеке, так как в среднем повысит ежемесячную ставку погашения долга по жилищным займам с 39 до 42 австралийских долларов.

Экономика Австралии с оборотом в 1 триллион австралийских долларов уже в течение 16 лет находится в состоянии экономического подъема благодаря спросу на товары со стороны Китая и Индии. Австралия является крупнейшим поставщиком угля, железной руды и шерсти. Уровень безработицы находится на рекордно низком за 33 года уровне в 4,2%.

Затруднительное положение

«Экономика, подстегиваемая небывалым бумом в горнодобывающей промышленности, является основной причиной затруднений Стивенса», заметил в интервью Дэвид Мур, исполнительный директор в Mincor Resources NL в Перте. «Ему ничего не остается, как повышать ставки, а Ховард ему не хозяин».

Центральный банк Австралии не имеет полной независимости. Его мандат планирования уровня инфляции был воспринят положительно только после подписания соглашения между казначеем Ховарада Питером Костелло и исполняющим обязанности руководителя Яном Макфарленом в 1996 г. Совещание совета директоров Стивенса назначено на завтра, о своем решении ни сообщат на следующий день в 9:30 утра в Сиднее.

Секретарь Казначейства Кен Генри, самый высокопоставленный финансовый чиновник в Австралии, входит в состав совета директоров вместе с остальными 9-ю членами, которые включают руководящий административный персонал и профессорский состав, назначенный правительством.

«Было трудно добиться независимости Центрального банка в Австралии, поэтому нет смысла рисковать повышением ставок, которое вовсе не обязательно», заметил Майкл Нокс, аналитик в ABN Amro Morgans Ltd., г. Брисбен. Спад в экономике США будет сдерживать экономический рост в Австралии, давая Резервному банку Австралии повод не вмешиваться».

Гнев поколения

«Повышение ставок во время предвыборной компании, приведшее к отставке правительства, вызовет гнев блока коалиционных избирателей», заявил Нокс.

Руководители Банка Японии заявили, что развал рынка ипотечного кредитования в США был вызван удержанием процентных ставок на низком уровне, что дает понять о их намерении повысить самые низкие в мире ставки по займам, чтобы предотвратить инвестиционный бум.

Согласно опубликованному сегодня в Токио протоколу заседания, проходившего 18-19 сентября, некоторые из девяти членов заявили от том, что длительный период кредитно-денежных послаблений привел к излишне активной финансовой деятельности и как следствие – к кризису внутренних займов в США.

Банк Японии опасается, что удержание исходной процентной ставки на уровне 0,5% может в дальнейшем привести к буму операций с активами. Спад в кредитовании высокого риска в частности был спровоцирован инвесторами, стремившимися получить более высокую прибыль на фоне низких во всем мире процентных ставок, закупая ценные бумаги, связанные с ссудами лицам с ненадежной кредитной историей. Невыполнение обязательств по займам привело к сокращению кредита и убыткам банков, включая Citigroup Inc. и Merrill Lynch & Co.

«Согласно банку Японии, речь идет именно о тех рисках, которые привели к спаду в США", заявил Ян Ламбертс, глава азиатского филиала Rabobank International в Гонконге. «Хорошие центральные банки проявляют дальновидность, но не могут разобраться в собственных прогнозах по поводу экономического роста и инфляции». Согласно руководителю Тошихико Фукуи, «для экономики Японии повышается риск издержек вместе с замедлением экономического роста в США и повышением неустойчивости финансовых рынков».

Тем не менее, на прошлой неделе Фукуи отметил необходимость постепенно повышать низкие процентные ставки в ответ на рост экономики. «В противном случае возможны избыточные инвестиции, способные привести к колебаниям экономического роста», заявил он 31 октября. «Это краткосрочные обстоятельства, и долгосрочные риски».

В 11:46 курс йены к доллару в Токио составлял 114,64, а до опубликования протокола курс был 114,59. Прибыль по японским облигациям сроком на 10 лет упала на 2,5 базисных пункта, то есть до 1,565%, после покупки инвесторами государственных ценных бумаг из опасений, что убытки от операций с ценными бумагами, связанные с кредитованием высокого риска, снизят прибыли банков.

Риски спада

Ключевая ставка центрального банка удерживалась на одном уровне на протяжении всей предыдущей недели, подтверждая серьезность намерений банка. Среди 30 стран-членов Организации Европейского сотрудничества и развития в Японии – самая низкая краткосрочная процентная ставка.

Согласно протоколу, некоторые участники посчитали необходимым для банка повышать ставки в ответ на развитие экономики и цен, чтобы предотвратить нерациональное перераспределение ресурсов в долгосрочном периоде.

Нестабильные рынки

Согласно данным АО Дойче банка, на 2-е ноября, ключевая ставка удерживается по ипотечным инвестициям, и компании Merrill придется списать еще 10 миллиардов долларов. По данным Citigroup, убытки составят не менее 11 миллиардов долларов.

Несколько членов правления заявили, что им необходимо выяснить влияние финансовых рынков и экономики США на перспективы экономического роста и инфляции в Японии. Многие заметили, что устойчивость потребительского спроса в США зависит от ситуации с занятостью. Согласно записям протокола совещания в сентябре вновь наблюдалась неустойчивость финансовых рынков, повышая неопределенность касательно глобального экономического развития, главным образом в силу повышения риска спада в экономике США.

Японский биржевой индекс Никкеи 225, который ведут такие банки, как Mitsubishi UFJ Financial Group Inc., этим утором снизился на 0,9%. Неделей раньше Merrill Lynch заявил об убытках в 7,8 миллиардов долларов, вызванных с данным понижением.

Отчет по перспективам на ближайшие два года показал, что руководство изменило свое мнение по поводу предполагавшегося экономического роста в Японии, если в марте называлась цифра 2,1%, на данный момент ясно, что рост составит не более 1,8% в год.

По заявлению одного из участников, у банка есть время, чтобы до повышения ставок изучить влияние нестабильности на финансовом рынке и глобального роста на экономику Японии. По мнению другого участника, банк может безо всяких сомнений повышать ссудный процент.

По оценкам экспертов до опубликования данного отчета, в октябре в США наблюдалось снижение занятости в результате усугубления спада в сфере жилья и роста количества увольнений в строительных, производственных компаниях и организациях ипотечных заимодателей.

По оценкам 86 экономистов, опрошенных Bloomberg New, рост заработной платы составил 85000 долларов, по сравнению с сентябрьским ростом 110000. Согласно исследованию, уровень безработицы второй месяц удерживается на отметке 4,7%.

В результате увеличения сокращений рост заработной платы может замедлиться, что еще увеличит нагрузку на потребителей, уже отягощенных ростом цен на топливо и снижением стоимости недвижимости. Федеральный резерв снизил исходную процентную ставку вдвое, чтобы предотвратить распространение спада на рынке недвижимости на экономику в целом.

«Новой проблемой является ослабление рынка рабочей силы», отметил Карл Рикадонна, экономист из Deutsche Bank Securities Inc., Нью-Йорк. «Во всяком случае, намечается подобная тенденция».

Отчет Министерства труда должен быть опубликован сегодня в Вашингтоне в 8:30. Цифры прогнозов рознятся от 10000 до 121000. Прогнозируемы рост превзойдет самое малое четырехмесячное увеличение за четыре года.

Прогнозируемый уровень инфляции рознится от 4,6% до 4,9%. В марте уровень снизился до 4,4%, сравнявшись с самым низким за последние 5 лет уровнем октября 2006 г.

По средним оценкам Bloomberg, сокращение рабочих мест на заводах составило приблизительно 15000. В текущем году уровень занятости в производственной сфере в среднем ежемесячно снижался на 16000 рабочих мест, а сокращение в строительных компаниях составило 8000 работников в месяц.

Сокращения в автомобильной промышленности

Обурн Хиллз из Chrysler LLC в Мичигане вчера заявил о намеченном на следующий год сокращении 12000 работников. Третья по величине автомобильная компания в США заявила о том, что февральские прогнозы, когда предсказывалось сокращение 13000 рабочих мест на ближайшие три года, для автомобильной промышленности не оправдались.

«На настоящий момент нам необходимо изменить политику и переориентироваться на малый рынок», сказал президент Том ЛаСорда в своем выступлении.

Спад на рынке ипотечного кредитования высокого риска в августе означает, что ситуация в сфере жилья продолжит ухудшаться. Снижение цен на внутреннем рынке означает, что все меньшее количество собственников будет располагать достаточным капиталом, чтобы позволить себе наличные расходы.

31 октября на 0,25% была снижена целевая межбанковская процентная ставка по займам, достигнув 4,50%, в сентябре снижение ставки составило 0,5%. Согласно заявлению Комитета по операциям на открытом рынке ФРС, снижение ставки призвано предотвратить негативное сбоев на финансовом рынке на экономику в целом.

Прогноз ФРС

По мнению руководителей ФРС, несмотря на ослабление напряженности на финансовых рынках, ожидается замедление экономического роста вследствие усиления спада в сфере жилья. Согласно опросу экономистов, проведенному Bloomberg в прошлом месяце, в текущем квартале экономический рост может составить 1,8%, что практически в два раза ниже экономического роста третьего квартала – 3,9%.

В следующих месяцах экономисты ожидают роста уровня безработицы, так как замедление экономического роста вынуждает работодателей сокращать личный состав. Согласно обзору, во втором полугодии следующего года уровень безработицы может достичь 5%.

По тем же данным, средний рост почасовой оплаты труда составил приблизительно 0,3% в прошлом месяце, в сентябре рост составлял 0,4%.

Не все компании озабочены ослаблением спроса. В прошлом месяце компания Honda Motor Co. заявила о намерении в два раза увеличить объем производства компактной модели CR-V самого популярного спортивного автомобиля в Северной Америке. Honda начала производство модели CR-V в г. Ист Либерти, шт. Огайов в конце прошлого года, ранее импортировав ее из Японии и Великобритании.

Министр финансов Южной Кореи Квон О Гю (Kwon Okyu) заявил, что экспортеры не пострадают от усиления воны по отношению к доллару, которое должно обеспечить экономический рост в следующем году.

На текущей неделе вона повысилась до рекордного за десять лет уровня, и по оценке компании Hyundai Motor Co. повышение продолжится, чтобы повысить прибыль компании придется сократить издержки. Квон, считающий, что повышение воны прекратится, отметил, что рост поставок и растущий спрос на внутреннем рынке обеспечат экономический рост в размере 4,8% в 2007 г. и 5% в следующем.

«Несмотря на ослабление доллара, экспорт Кореи продолжит расти прежними темпами», заявил 55-летний Квон в своем интервью от 29 октября в Хвачеоне, пригороде Сеула. «Наша конкурентоспособность на сегодняшний день основана не на ценовой конкуренции, а на таких факторах, как качество, технологии и т.д.»

В данном году крупнейший экспортер Южной Кореи компания Samsung Electronics Co. опередила Motorola Inc., став вторым по значимости крупнейшим производителем мобильных телефонов после Nokia Oyj, в частности, благодаря выпуску более дорогих моделей. В октябре объемы экспорта достигли небывалых цифр, а поставки в Китай и Европу помогли экономике в 887 миллиардов долларов сгладить негативное влияние спада в спросе со стороны США.

«Экспортеры Кореи успешно разнообразили номенклатуру собственных рынков и повысили качество продукции», заявил Квон Янг Сан (Kwon Young Sun), экономист в гонконгском Lehman Brothers Holdings Inc. «В результате, теперь корейские фирмы прекрасно подготовлены к сезонным перепадам на отдельных зарубежных рынках».

Китайский партнер

По заявлению Министра торговли, сделанному вчера, за первые 20 дней октября экспорт в Китай возрос на 33,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В 2003 г. Китай стал крупнейшим рынком экспорта для Южной Кореи, сменив в данном статусе США.

По сравнению с предыдущим годом, за два квартала текущего Валовой внутренний продукт увеличился на 5,2%, это самый высокий показатель за последние два года. Начиная со второго полугодия 2003 г. наблюдается устойчивый ежеквартальный экономический рост, что является примером самого устойчивого роста с момента спада 1992 г.

За период с начала 2004 г. до конца 2006 г. южнокорейская вона выросла на 28%, опередив 10 сильнейших азиатских валют, отслеживаемых Bloomberg. Среднегодовой рост экспорта, на долю которого приходится 40% ВВП, за аналогичный период составил 19%.

На 12:09 в Сеуле курс воны к доллару понизился до 0,4%, составив 907,30. Вчера Квон заявил парламенту о дальнейшем намерении правительства регулировать объем воны в обращении, чтобы ограничить спекуляции.

Валютная спекуляция

«Правительство твердо намерено пресечь любые попытки спекуляций на валютном рынке», заявил Квон на парламентском слушании.

Высказывания Квона по поводу экспорта и воны отличаются от мнения Ким Донг Джина, вице-президента Hyundai Motor, заявившего на этой неделе, что повышение воны является главной помехой для их компании, которая является третьим по величине экспортером.

По поводу дальнейшего развития валюты мнения Квона и Ким также расходятся. Ким ожидает дальнейшего повышения, тогда как Квон вновь повторил, что ожидает замедления роста воны, так как спрос снизится вместе с положительным сальдо по текущим национальным счетам.

«Думаю, валюта не может и дальше повышаться в цене, так как ставка определятся спросом и предложением», сказал Квон. Он ожидает, что активное сальдо по текущим расчётам Южной Кореи в текущем году упадет до нуля, так как большее количество корейцев выезжает за рубеж и вкладывает капитал за рубежом, снижая таким образом спрос на вону.

По расчетам Банка Кореи, активное сальдо составит в текущем году 2 миллиарда долларов, что ниже по сравнению с 6 миллиардами долларов в 2006 г. В начале года правительство ослабило регулирование, чтобы позволить физическим лицам больше инвестировать за рубеж.