В условиях, когда рынок сельскохозяйственного товара испытывает дефицит, люди поступают совершенно естественным образом: они не торопятся продавать свои товарные запасы, что непременно приводит к росту его наличной цены. Кроме того, цены на фьючерсы ближайших месяцев оказываются еще и под давлением факторов, о которых мы говорили ранее.

Результатом этого становится формирование «перевернутого» фьючерсного рынка, характерного тем, что более отдаленные месяцы поставки имеют меньшую цену.

Цены на контракты по соевой муке в условиях перевернутого рынка могут выглядеть примерно таким образом:

Месяц поставки по фьючерсным контрактам - Цена за тонну (долларов)
Июль - 511,30
Август - 506,10
Сентябрь - 499,50
Октябрь - 492,30
Декабрь - 489,00
Январь - 485,20

В приведенной таблице видно, что цена контрактов каждого последующего месяца ниже, чем предшествующего. Какого-либо предела для величины разницы между ближайшими и более отдаленными фьючерсами не существует.

Механизм арбитража, исправно работающий в условиях нормального рынка, на перевернутом рынке реализован быть не может. Ведь покупать наличный товар по завышенной цене в ближайшие месяцы, а затем в отдаленные продавать его по контрактам с заниженной ценой – это торговать с убытком вместо прибыли.

Совсем иначе обстоит дело при торговле финансовыми фьючерсами. Казначейские обязательства и банковские счета не требуют для своего хранения складских помещений. Затраты на хранение этих финансовых активов определяются иначе, а колебания цен в разные месяцы поставки определяются совсем другими факторами.

Объемом торгов принято называть количество сделок с фьючерсными контрактами за определенный промежуток времени. Каждый купленный или проданный сегодня контракт, добавляет единицу к сегодняшнему объему фьючерсных торгов. Если бы Вы, например, купили сегодня контракт, а позднее, но сегодня же, его продали, то добавили бы две единицы к объему торгов за текущий день.

Развернув следующим утром свежую газету, и, увидев, что по этому товару объем торгов за вчерашний день достиг значения 14500 контрактов, будьте уверены, что два контракта из этого количества, определенно Ваши.

Открытый интерес или, другими словами, открытые позиции представляют собой количество действующих, незакрытых контрактов, которые еще не исполнены соответствующими рыночными сделками по купле или продаже фьючерсов. Упомянутые выше, две Ваши сделки могли изменить значение открытого интереса, а могли и не изменить. Это определяется тем, и мы это обсудим позже, что за торговец участвовал в сделках с Вами.

Понятие открытой позиции характерно именно для фьючерсного и опционного рынков. Рынки ценных бумаг, например, подобного понятия не знают.

Фьючерсные контракты и опционы на фьючерсные контракты CME® New Zealand dollar позволяют финансовым институтам, инвестиционным менеджерам, корпорациям и частным инвесторам управлять рисками, связанными с колебаниями курсов валют, и использовать возможности получения прибыли при изменении курсов валют.

Фьючерсные контракты и опционы на фьючерсные контракты CME New Zealand dollar были предложены в 1997 г. Сейчас CME предлагает рынки для торговли фьючерсами и опционами на фьючерсы на CME Globex®, а также в операционном зале биржи. Фьючерсные контракты и опционы на фьючерсные контракты CME New Zealand dollar предназначены для отражения в стоимости доллара США относительно Новозеландского доллара.

Официальной валютой Новой Зеландии является Новозеландский доллар, который был введен в 1967 г. До 1967 г. валютой страны являлись фунты, шиллинги и пенсы, использовавшиеся в Великобритании.

Фьючерсные контракты котируются в долларах США за Новозеландский доллар и требуют физической поставки по истечении срока действия. Физическая поставка происходит в третью среду контрактного месяца, в стране выпуска, в банке, назначенном Расчетной палатой CME. Расчет по выполненным опционам на фьючерсные контракты происходит путем поставки фьючерсных контрактов.

Размер контракта составляет 100 000 Новозеландских долларов за контракт. Торговля ведется с изменением на 0,0001 доллара США за Новозеландский доллар или 10,00 доллара США за контракт. Торговля фьючерсами CME New Zealand dollar может происходить с увеличением на 0,00005 доллара США за Новозеландский доллар, что эквивалентно 5,00 долларам США за контракт.

Торги на фьючерсы CME New Zealand dollar ведутся шесть месяцев в мартовском квартальном цикле: март, июнь, сентябрь, декабрь; также ведется торговля контрактами CME Австралийский доллар/Новозеландский доллар в составе валютных фьючерсов кросс-курсов. Торговля опционами на фьючерсные контракты ведется четыре месяца в мартовском квартальном цикле, два месяца не в мартовском квартальном цикле (последовательные месяцы) плюс четыре опциона с еженедельным истечением срока.

Для того, чтобы рынок фьючерсов решал, поставленные перед ним задачи, на момент поставки товара его фьючерсная и наличная цены должны совпадать. Если эти цены окажутся различными, то выполнение главной функции рынка фьючерсов – хеджирование (страхование рисков) станет невозможным.

Для надежного обеспечения равенства фьючерсных и наличных цен на момент поставки товара (закрытия контракта), биржи предусмотрели поставку наличного товара для обеспечения покупок фьючерсных контрактов. Если, при этом, сложится ситуация, когда наличные цены заметно выше цен закрывающихся фьючерсов, то арбитражеры скупят фьючерсы с истекающим сроком поставки, примут на себя обязательства по этим контрактам, продадут товар, купленный с наличного рынка, и получат, при этом, определенную прибыль.

Подобное поведение арбитражеров будет способствовать понижению наличных цен и повышению фьючерсных, т.е. сближению этих цен. В противоположной ситуации, когда цены фьючерсных контрактов с истекающим сроком поставки значительно выше наличных цен, арбитражеры активно продают фьючерсы, закупают наличный товар, а в последствии осуществляют его поставки по фьючерсным контрактам. Это продолжается до момента, когда фьючерсные и наличные цены будут отличаться столь незначительно, что прибыль от арбитражных сделок приблизится к нулю.

Механизм арбитража будет гораздо понятней, если мы рассмотрим его на примере торговли сельхозпродукцией. Возьмем некую сельскохозяйственную компанию, руководитель которой, естественно, старается отыскать дополнительные возможности для получения прибыли, тем более, что у нашего руководителя есть свободные складские помещения. Кроме того, он осведомлен о том, что хранение пшеницы обходится компании ежемесячно в 10 центов за бушель.

Эти затраты складываются из расходов на транспортировку, аренды складской площади, страхования, процентов по кредитам и потерь при хранении (усушка и т.д.). Фьючерсные сделки требуют уплаты комиссионных в размере 1 цент/бушель. Наш руководитель решает обеспечить себе не менее 5 центов прибыли за каждый бушель.

Он пристально наблюдает за движением фьючерсных цен с целью выбрать момент для получения максимальной арбитражной прибыли. Практически руководитель компании настроил свой компьютер на отслеживание разницы между наличными ценами на пшеницу и фьючерсными. Компьютер должен выдать сигнал тогда, когда разница цен примет значение, обеспечивающее покрытие расходов на хранение, выплату комиссионных и получение прибыли не менее 4 центов/бушель.

И вот пришел день, когда компьютер нашего менеджера выдал долгожданный сигнал. Руководитель видит, что фьючерсные контракты на пшеницу с поставкой через месяц обеспечивают доход 15 центов за бушель относительно торговли наличной пшеницей. Хеджированная поставка наличной пшеницы в тот же месяц будет стоить ему 10 центов (хранение) плюс 1 цент комиссионных за фьючерсный контракт. Итого: 11 центов/бушель.

Таким образом, сложившаяся фьючерсная цена потенциально обеспечивает арбитражную прибыль 15 – 11 = 4 цента за каждый бушель – весьма неплохо! Наш руководитель срочно продает месячные фьючерсные контракты на пшеницу, устанавливая лимитный ордер на приемлемой для себя цене. После этого он покупает необходимый по контракту объем наличной пшеницы и размещает ее в свободных складских помещениях.

Результатом всех этих действий стала гарантированная прибыль в размере 4 цента за бушель. Спустя месяц, менеджер поставит вышеупомянутую пшеницу, закрыв короткую фьючерсную позицию, с получением полной оплаты.

Возникает вопрос: почему бы всем не использовать подобные возможности? А ответ состоит в том, что для реализации этого механизма требуются некоторые условия:
• наличие свободных складских помещений;
• свободный доступ на рынок наличного товара;
• постоянный контроль рыночной ситуации.

Ряд крупнейших развивающихся рынков современного интегрированного глобального рынка создают новые возможности и риски. Один из ведущих развивающихся рынков – Мексика, в последние годы стала объектом повышенного инвестиционного интереса, а торги на мексиканские акции – наиболее активные из всех, что ведутся в мире. Бурный характер мексиканского рынка создал возможности как для субъектов хеджрования, так и для спекулянтов.

Фьючерсные контракты CME® Mexican peso, запущенные в апреле 1995 г., были первым финансовым инструментом развивающихся рынков, торги на который велись на Бирже. Он стал одним из наиболее быстро развивающихся валютных инструментов, когда-либо котировавшихся на CME, и уже в мае 1995 г., средний объем торгов фьючерсными контрактами в песо достиг 3 200 контрактов. Сейчас CME предлагает рынки для торговли фьючерсами и опционами на фьючерсы CME Mexican peso на CME Globex®, а также в операционном зале биржи в составе фьючерсных продуктов Развивающихся рынков.

Фьючерсные контракты и опционы на фьючерсные контракты CME Mexican peso позволяют финансовым институтам, инвестиционным менеджерам, корпорациям и частным инвесторам управлять рисками, связанными с колебаниями песо по отношению к доллару США.

Размер контракта составляет 500 000 Мексиканских песо. Торговля может вестись с добавлением 0,000025 доллара США за Мексиканский песо или 12,50 доллара США за контракт. Фьючерсные контракты CME Mexican peso котируются в долларах США за песо и требуют физической поставки по истечении срока действия, физическая поставка происходит в третью среду контрактного месяца, в стране выпуска, в банке, назначенном Расчетной палатой CME.

Расчет по выполненным опционам на фьючерсные контракты происходит путем поставки фьючерсных контрактов.
Торги на фьючерсы CME Mexican peso ведутся в течение 13 последовательных месяцев плюс два отложенных контрактных месяца в мартовском квартальном цикле. Торги опционами на фьючерсные контракты ведутся в виде девяти опционов последовательных календарных месяцев и четырех недельных опционов с ежемесячным базовым фьючерсом.

Преимущества торговли фьючерсами CME Mexican peso включают следующее:

- предложение фьючерсных контрактов позволяет CME резко увеличить торговые и хеджинговые возможности рынка Мексиканского песо.

- прибыли и убытки выражаются в долларах США.

- по истечении контракта происходит обмен Мексиканских песо на доллары США при поставке.

В валютном режиме, введенном Банком Мексики, фьючерсный контракт в мексиканских песо на CME является в данном плане непревзойденным.

На CME есть аукционный рынок свободных торгов, и малые инвесторы имеют постоянный доступ к самым лучшим ценам. Торговцы на CME также извлекают пользу из эффективно работы Расчетной палаты CME, которая практически полностью исключает риски контрагента.

Фьючерсные контракты и опционы на фьючерсные контракты CME® Japanese yen позволяют инвестиционным менеджерам, финансовым институтам, корпорациям и частным инвесторам управлять рисками, связанными с колебаниями курсов валют, и использовать возможности получения прибыли при изменении курсов валют.

Торги на фьючерсные контракты CME Japanese yen как части Международного валютного рынка, подразделения Обмена, начались в 1972 г. Торговля опционами на фьючерсные контракты началась в 1986 г. Сейчас CME предлагает форум для торговли фьючерсами и опционами на фьючерсы CME Japanese yen на своих рынках валютных фьючерсов как на CME Globex®, так и в операционном зале биржи.

Также ведется торговля фьючерсными контрактами CME Австралийский доллар/Японская иена, CME Канадский доллар/Японская иена, CME Euro FX/Японская иена и CME Швейцарский франк/Японская иена как часть валютных фьючерсов кросс-курсов.

Фьючерсные контракты и опционы на фьючерсные контракты CME Japanese yen должны отражать изменения в стоимости доллара США относительно стоимости Иены. Фьючерсные контракты котируются в долларах США за иену и требуют физической поставки по истечении срока действия, физическая поставка происходит в третью среду контрактного месяца, в стране выпуска, в банке, назначенном Расчетной палатой CME. Расчет по выполненным опционам на фьючерсные контракты происходит путем поставки фьючерсных контрактов.

Размер торгового контракта CME Japanese Yen составляет 12 500 000 Японских иен. Фьючерсный контракт изменяется на 1 пункт или 0,000001 доллара США за Японскую иену, что равно 12,50 долара США за контракт. Торговля может также вестись с добавлением 0,0000005 Японской иены или 6,25 доллара США за контракт, по внутри валютным спредам на фьючерсы CME Japanese yen, осуществляемым в операционном зале биржи, по электронным торгам и сделкам на условии «Только в полном объеме».

Торговля фьючерсами CME Japanese yen ведется шесть месяцев мартовском квартальном цикле: март, июнь, сентябрь, декабрь; торговля опционами на фьючерсные контракты ведется четыре месяца в мартовском квартальном цикле и два месяца не в мартовском квартальном цикле, плюс четыре еженедельных истечения действия.

Фьючерс на евро - фьючерсные контракты и опционы на фьючерсные контракты CME® Euro FX позволяют инвестиционным менеджерам, финансовым институтам, корпорациям и частным инвесторам управлять рисками, связанными с колебаниями курсов валют, и использовать возможности получения прибыли при изменении курсов валют.

Контракт CME Euro FX основан на евро, европейской валюте, которой торгуют крупнейшие правительства мира, банки и торговцы валютой. CME предлагает вторичные рынки торговли фьючерсами и опционами на фьючерсы Euro FX на CME Globex®, а также в операционном зале биржи. Фьючерсы кросс-курсов и опционы на фьючерсные контракты CME Euro FX отражают изменения в стоимости доллара США относительно стоимости Австралийского доллара, Британского фунта, Канадского доллара, Японской иены, Норвежской кроны, Шведской кроны и Швейцарского франка.

Фьючерсные контракты на кросс-курсы CME Euro FX котируются в качестве встречной валюты, например Британского фунта, за евро, физическая поставка данных контрактов происходит по истечении их действия. Физическая поставка происходит в третью среду контрактного месяца, в стране выпуска, в банке, назначенном Расчетной палатой. Расчет по выполненным опционным контрактам происходит путем поставки фьючерсных контрактов.
Размер контракта CME Euro FX составляет 125 000 Евро. CME Euro FX изменяется на 1 пункт или 0,0001 доллара США за Евро, что эквивалентно 12,50 доллара США за контракт.

Торговля может также вестись с добавлением 0,00005 доллара США за Евро, или 6,25 доллара США за контракт, по внутри валютным спредам на фьючерсы CME Euro FX, осуществляемым в операционном зале биржи, по электронным торгам и сделкам на условии «Только в полном объеме».

Торговля фьючерсными контрактами CME Euro FX ведется шесть месяцев в мартовском квартальном цикле: март, июнь, сентябрь, декабрь; торговля опционами на фьючерсные контракты ведется четыре месяца в мартовском квартальном цикле: март, июнь, сентябрь, декабрь и два месяца не в мартовском цикле (последовательные месяцы), плюс 4 опциона с еженедельным истечением срока.

Фьючерсные контракты и опционы на фьючерсные контракты CME® Canadian dollar позволяют инвестиционным менеджерам, финансовым институтам, корпорациям и частным инвесторам управлять рисками, связанными с колебаниями курсов валют, и использовать возможности получения прибыли при изменении курсов валют.

Торги на фьючерсные контракты CME Canadian dollar как части Международного валютного рынка, подразделения Обмена, начались в 1972 г. Торговля опционами на фьючерсные контракты началась в 1988 г. Сейчас CME предлагает форум для торговли Канадскими долларами на своих валютных фьючерсных рынках посредством платформы CME Globex®, а также в операционном зале биржи.

Также ведется торговля фьючерсными контрактами CME Австралийский доллара/Канадский доллар, CME Канадский доллар/Японская иена и CME Евро FX/Канадский доллар в составе валютных фьючерсов кросс-курсов.
Фьючерсные контракты и опционы на фьючерсные контракты CME Canadian dollar должны отражать изменения в стоимости доллара США относительно стоимости Канадского доллара.

Фьючерсные контракты котируются в долларах США за Канадский доллар и требуют физической поставки по истечении срока действия, что происходит в третью среду контрактного месяца, в стране выпуска, в банке, назначенном Расчетной палатой CME. Расчет по выполненным опционам на фьючерсные контракты происходит путем поставки фьючерсных контрактов.

Торговой единицей фьючерсного контракта CME Canadian Dollar является величина в 100 000 Канадских долларов. Контракт изменяется с приращением в 1 пункт, то есть, приращение 0,0001 за Канадский доллар равно 10 долларам США за контракт. Торговля может также вестись с приращением 0,00005 за Канадский доллар или 5,00 долларов США за контракт, по внутри валютным спредам на Канадский доллар, осуществляемым в операционном зале биржи, по электронным торгам и сделкам на условии «Только в полном объеме».

Торговля фьючерсными контрактами ведется шесть месяцев в мартовском квартальном цикле: март, июнь, сентябрь, декабрь; торговля опционами на фьючерсы ведется четыре месяца в мартовском цикле и два месяца не в мартовском цикле, плюс четыре еженедельных истечения срока действия.

Финансовые институты, инвестиционные менеджеры, корпорации и частные инвесторы могут использовать фьючерсы и опционы на фьючерсы CME® British pound при управлении рисками, связанными с колебаниями валютных курсов, и использовать возможности получения прибыли при изменении курсов валют.

Британский фунт – валюта Великобритании, а также основная валюта, используемая а международных торгах корпорациями, институтами, банками, товарными фондами и торговцами фьючерсами. Арбитражная торговля фьючерсами British pound на бирже CME помогает согласовывать контракт с крупными международными банками и институциональной торговлей.

Торги на фьючерсные контракты CME British pound начались в 1975 г., а операции с опционами на фьючерсные контракты – в 1985 г. Сейчас CME предлагает рынки для торговли фьючерсами и опционами на фьючерсы British pounds на CME Globex®, а также в операционном зале биржи. Фьючерсные контракты и опционы на фьючерсные контракты CME British pound, торги по которым ведутся на бирже CME, должны отражать изменения в стоимости доллара США относительно стоимости фунта.

Размер контракта составляет 62 500 Британских фунтов за контракт. Торговля ведется с приращением 0,0001 долларов США за Британских фунт, или 6,25 долларов США за контракт. Фьючерсные контракты котируются в долларах США на фунт и требуют физической поставки по истечении срока действия. Физическая поставка происходит в третью среду контрактного месяца, в стране выпуска, в банке, назначенном Расчетной палатой CME.

Расчет по выполненным опционам на фьючерсные контракты происходит путем поставки фьючерсных контрактов.
Торговля фьючерсами CME British pound ведется в течение шести месяцев в мартовском квартальном цикле: март, июнь, сентябрь, декабрь; также ведется торговля контрактами CME Британский фунт/Японская иена, CME Британский фунт/Швейцарский франк, CME Евро FX/Британский фунт в составе валютных фьючерсов кросс-курсов. Торговля опционами на фьючерсные контракты ведется четыре месяца в мартовском квартальном цикле и два месяца не в мартовском квартальном цикле (последовательные месяцы) плюс четыре еженедельных истечения срока действия.

Фьючерсные контракты и опционы на фьючерсные контракты CME® Australian dollar (фьючерс на австралийский доллар) позволяют инвестиционным менеджерам, финансовым институтам, корпорациям и частным инвесторам управлять рисками, связанными с колебаниями курсов валют, и использовать возможности получения прибыли при изменении курсов валют.

Торги на фьючерсные контракты CME Australian dollar (фьючерс на австралийский доллар) начались в 1987 г. а операции с опционами на фьючерсные контракты – в 1988 г. Сейчас CME предлагает рынки для торговли фьючерсами и опционами на фьючерсы Australian dollar на CME Globex®, а также в операционном зале биржи. Фьючерсные контракты и опционы на фьючерсные контракты Australian dollar должны отражать изменения в стоимости доллара США относительно стоимости Австралийского доллара.

Австралийский доллар был введен в 1966 г. взамен Австралийского фунта. В то время стоимость национальной валюты Австралии регулировалась в соответствии с Бреттон Вудским золотым стандартом, но фактическим критерием стоимости выступал доллар США. Сегодня стоимость Австралийского доллара регулируется исключительно на основе отечественных критериев стоимости, например, Индекса потребительских цен.

Фьючерсные контракты котируются в долларах США за Австралийский доллар и требуют физической поставки по истечении срока действия. Физическая поставка происходит в третью среду контрактного месяца, в стране выпуска, в банке, назначенном Расчетной палатой CME. Расчет по выполненным опционным контрактам происходит путем поставки фьючерсных контрактов.

Размер контракта составляет 100 000 Австралийских долларов по каждому контакту. Торговля ведется с приращением 0,0001 долларов США за Австралийский доллар, что составляет 10,00 долларов США по каждому контракту. Торговля фьючерсами Australian dollar также может вестись с приращением 0,00005 долларов США за Австралийский доллар, что эквивалентно 5,00 долларов США за контракт.

Торговля валютными фьючерсами Australian dollar ведется в течение шести месяцев в мартовском квартальном цикле: март, июнь, сентябрь, декабрь; также ведется торговля контрактами CME Австралийский доллар/Канадский доллар, CME Австралийский доллар/Японская иена, CME Австралийский доллар/Новозеландский доллар и CME Евро FX/Австралийский доллар в составе валютных фьючерсов кросс-курсов. Торговля опционами на фьючерсные контракты ведется четыре месяца в мартовском квартальном цикле, два месяца не в мартовском квартальном цикле (последовательные месяцы) плюс четыре опциона с еженедельным истечением срока.

Если Вы намерены работать на рынке фьючерсов, то Вам необходимо уяснить для себя смысл некоторых базовых понятий, существующих в этой сфере деятельности. Первым таким понятием является собственно фьючерсный контракт. Так вот, фьючерсным контрактом называют видоизмененный форвардный контракт. Для фьючерсного контракта, в отличие от форвардного, характерна стандартизация.

Форвардные контракты заключаются на поставку каких угодно товаров в любом объеме и с любыми сроками поставки. Фьючерсный рынок таких вольностей не допускает. Здесь Вы можете торговать контрактами лишь на вполне определенные товары, в определенном объеме и с поставкой в точно определенном месяце. К примеру, фьючерсный контракт на пшеницу, предлагаемый Нью-Йоркской товарной биржей, предполагает покупку 3000 бушелей сорта «Прима» с поставками в феврале, июле и ноябре.

Поставки этого товара в иных количествах и в другие сроки невозможны. Подобная стандартизация фьючерсных контрактов обеспечивает взаимозаменяемость отдельных их категорий. Товарная биржа, при формировании фьючерсных контрактов, устанавливает торгуемый товар, тип контракта, объемы и сроки поставок. Лишь конечная цена контракта не может быть задана заранее и определяется впоследствии самим рынком.

Другим отличием форвардного контракта от фьючерсного является определение места совершения сделки. Форвардные контракты оформляются в любом месте, а торговые операции с фьючерсными могут осуществляться лишь на товарной бирже участниками торгов.

Следующие три различия между этими двумя видами контрактов лежат в сфере финансов. При заключении форвардного контракта нет нужды передавать деньги от покупателя к продавцу до фактической поставки всего товара. А вот, при покупке фьючерсного контракта, требуется внесение маржевого залога, который не является авансом или заимствованными средствами, как это бывает на рынке ценных бумаг. Маржевой залог выполняет функцию подтверждения серьезности Ваших намерений, он гарантирует последующую оплату Вами всей поставленной партии товара.

Если после покупки фьючерсного контракта рыночная цена наличного товара идет вверх, то станет повышаться и цена купленного контракта, т.к. эти цены взаимосвязаны. В такой ситуации возникает нереализованная прибыль, аккумулирующаяся на фьючерсном счете покупателя контракта. Вы, как владелец фьючерсного контракта, по своему желанию можете снять эту прибыль, не закрывая торговую позицию по контракту. Форвардные контракты таких действий не допускают.

Совершая торговые сделки с фьючерсными контрактами, Вы обязаны платить комиссию своему брокеру за оформление. Форвардные контракты комиссионных не предусматривают.

Одной из характерных особенностей фьючерсного контракта является возможность закрытия торговой позиции по этому контракту. В то время, как форвардный контракт для своего аннулирования требует обязательного согласования с противоположной стороной. При отсутствии согласия другой стороны на прекращение контракта Вас ждут крупные неприятности. Купив же фьючерсный контракт, Вы в любое время, по своему усмотрению имеете право его закрыть. Для этого требуется только продать идентичный фьючерсный контракт. Кстати, именно поэтому важна стандартизация и взаимозаменяемость фьючерсных контрактов.

Торговля фьючерсами предоставляет и иные экономические преимущества, которые, впрочем, могут и не заинтересовать конкретно Вас. На этом рынке торговля идет достаточно активно, а цены на товары непрерывно меняются, но эти движения цен, при современном уровне развития средств коммуникаций, в течение секунд становятся известны всему деловому миру. Для заключения фьючерсной сделки участнику рынка нет нужды искать продавца или покупателя.

На связи с биржей постоянно находится большое число потенциальных покупателей и продавцов, и Вам остается лишь решить вопрос с ценой сделки. Фьючерсные рынки, по большей части, создают альтернативные каналы для движения наличных товаров, являясь, при этом, средством страховки производителей, не имеющих возможности продать свою продукцию, пользуясь обычными каналами сбыта.

Фьючерсные контракты на 5- и 10-летние процентные свопы (INT. RATE SWAP, 5-10 YR) на Чикагской срочной товарной бирже (CBOT) являются прозрачным, эффективным и рентабельным средством участия на рынке своповых спредов.
Начиная с конца 1990-х гг., базовым критерием формирования цены эмиссии долговых обязательств выступает кривая свопов.

Курсы свопа, как и Лондонские межбанковские однодневные ставки (LIBOR), отражают «безрисковую» ставку казначейских ценных бумаг, плюс кредитный риск, связанный с финансовым сектором. Доходы по свопу традиционно котируются как «спред по казначейским ценным бумагам», выделяя таким образом кредитную составляющую ставки. Обычные внебиржевые сделки включают участие биржевиков, покупающих (продающих) казначейские ценные бумаги последнего выпуска в сравнении биржевиками, выплачивающими (получающими выплаты) фиксированной ставки DV01 эквивалента по каждому свопу.

Внебиржевой рынок своповых спредов сопряжен с рядом трудностей:

Спред покупки/продажи и расчет с недостаточной прозрачностью

Обременительные административные издержки

Кредитный риск контрагента вследствие того, что стороны внебиржевого свопа принимают кредитный риск противной стороны

Все это приводит к тому, что на рынке своповых спредов участвуют в основном биржевики с высокой капитализацией. Благодаря устранению барьеров, фьючерсы по процентным свопам Чикагской срочной товарной биржи увеличивают общее число участников, способных вести торги по своповым спредам.

Фьючерсы по процентным свопам Чикагской срочной товарной биржи позволяют преодолеть барьеры внебиржевого рынка, обеспечивая участникам гибкий и рентабельный способ управления эффектом своп-ставки.

Участники могут искусственно создать эффект свопового спреда путем покупки (продажи) казначейских ценных бумаг последнего выпуска и продажи (покупки) DV01 эквивалента сфоп-фьючерсов CBOT. Доступные на CBOT «внебиржевые» средства («Обмен на физические товары», «Обмен на свопы» и «Оптовые сделки») позволяют участникам вести переговоры по заключению двухсторонних соглашений аналогично тому, как это происходит на внебиржевом рынке.

Фьючерсы по процентным свопам CBOT:

Снижают значительные административные издержки и объем правовой документации, связанные с торговлей простыми процентными свопами.

Практически полное устранение кредитных рисков контрагента благодаря гарантии провайдера клиринговых услуг CBOT

Обеспечение прозрачности спредов покупки/продажи и расчетов

Возможность сведения всех незавершенных торгов по своп-фьючерсам в одну позицию.

Биржевой символ CBOT:

Открытые торги: NI
Электронные торги: SR

Единица контракта: Условная цена фиксированной процентной ставки по 10-летнему своп-фьючерсу на процентную ставку, условная основная сумма которого равна $100 000, и который предусматривает полугодовые процентные выплаты 6% фиксированной ставки в год против выплат плавающей процентной ставки, на основе трехмесячной ставки LIBOR.

Торговая сессия:

Открытые торги: 7:20 – 14:00 (центральное стандартное время), с понедельника по пятницу

Электронные торги: 18:03 – 16:00 (центральное стандартное время), с воскресенья по пятницу

Контрактные месяцы: Поквартально (март, июнь, сентябрь, декабрь). Три квартальных месяца всегда внесены в список.

Дневные лимиты колебаний цен и динамичные диапазоны лимитов колебаний цен: Отсутствуют

Последний день торговли фьючерсным контрактом: Второй рабочий день в Лондоне, предшествующий третьей среде месяца поставки.

День окончательного расчета: Последний день торговли фьючерсным контрактом в 10:00 (центральное стандартное время)

Фьючерсы CME LIBOR представляют месячные ставки LIBOR по депозиту в 3 миллиона долларов США. Ставка LIBOR часто используется в качестве исходной ставки по коммерческим, ипотечным кредитам и долговым обязательствам с плавающим курсом.

Фьючерсы и опционы CME LIBOR представляют особую ценность для менеджеров фиксированного дохода, которым необходимы краткосрочные интервалы времени для управления рисками изменения процентной ставки.

В список CME включены двенадцать последовательных месячных фьючерсов LIBOR на определенный момент, но основные торги ведутся по окончании месяца, которые совпадает с ежеквартальным истечением срока действия фьючерсов CME Eurodollar - март, июнь, сентябрь и декабрь.

Фьючерс CME Eurodollar, являющийся базовым критерием оценки для инвесторов всего мира, представляет собой ценный, рентабельный инструмент хеджирования колебаний процентной ставки по Евродолларам, то есть долларам США, размещенным в коммерческих банках за пределами США. В совокупности фьючерсы и опционы на фьючерсы CME Eurodollar являются лидерами в собственной отрасли, с общей суммой незакрытых позиций свыше 40 миллионов и средним суточным объемом 3,0 миллиона.

Кроме того, свыше 85% торгов по фьючерсам CME Eurodollar ведется посредством электронной платформы CME Globex, что позволяет менеджерам портфелей применять разнообразные стратегии хеджирования краткосрочных рисков изменения процентной ставки, например, «Бабочки», «Пакеты» и «Связки», работая круглосуточно, практически по всему миру.

Преимущества торговли фьючерсами CME Eurodollar:

Гибкость - CME продолжает разрабатывать новые инновационные продукты, обеспечивающие еще большую гибкость фьючерсов и опционов CME Eurodollar, включая: Связки CME Eurodollar E-mini сроком на 5 лет, Связки CME Eurodollar, Пакеты CME Eurodollar,Серийные фьючерсы CME Eurodollar, Еженедельные опционы Mid-Curve, Опционы Treasury Matched Mid-Curve и CME Subs.

Сконцентрированная ликвидность – Постоянно узкие спреды покупки/продажи и сниженные операционные издержки для наших клиентов.

Ценовая прозрачность – Открытая, равная и анонимная торговая среда, рыночные цены, доступные по всему миру в режиме реального времени.

Разнообразные торговые возможности – включая открытые длинные и короткие позиции, спрединг по другим инструментам, стратегии хеджирования и арбитражных операций.

Легкость ведения торгов – Электронные торги на CME Globex обеспечивают снижение затрат на установление связи, повышенную доступность и быструю эффективную торговлю.

Наличной ценой товара или его спот ценой называют цену, по которой физический товар в данный момент торгуется на обычном товарном рынке. В отличие от наличной, фьючерсной ценой товара называют цену, по которой торгуются (покупаются или продаются) фьючерсные контракты.

Следует иметь в виду, что разница между наличной ценой на товар и фьючерсной – невелика. Когда наличная цена меняется в какую-либо сторону, цена соответствующих фьючерсов движется в ту же сторону. Но, не следует думать, что эти цены всегда изменяются совершенно синхронно и пропорционально. Ведь эти цены во многом формируются под воздействием разных факторов.

Спот цены (наличные цены), главным образом, определяются соотношением рыночного спроса и предложения на конкретный товар. При росте спроса на товар, снижаются его рыночные запасы, что стимулирует производителей, оптовых продавцов и прочих функционеров рынка поднимать цену. И наоборот, снижение спроса приводит к росту количества товара и падению его наличной цены.

Цены на фьючерсные контракты, конечно, не могут игнорировать колебаний наличных цен. Наиболее чувствительны к изменениям наличных цен фьючерсные контракты с ближайшими, к моменту изменения наличной цены, сроками поставки. Контракты с более отдаленными сроками поставки в гораздо меньшей степени подвержены воздействию колебаний наличных цен. Это объясняется осознанием участниками рынка того факта, что ситуация, вызвавшая изменение наличной цены, в отдаленной перспективе может существенно измениться.

Но, как мы уже говорили, наличные цены – это не единственный фактор, определяющий изменение цен на фьючерсные контракты. Цены фьючерсов заметно зависят от ожиданий и прогнозов участников рынка. Даже потенциальная возможность каких-либо событий: неурожая, массовых заболеваний скота, стихийных бедствий или проявления определенных тенденций в экономике способны существенно изменить цены фьючерсов, не смотря на то, что реально ожидаемые события вовсе могут не наступить.

Покупку фьючерсных контрактов трейдеры называют открытием длинной (long) позиции. Обладая длинной фьючерсной позицией, товар по купленному контракту можно получить только, продержав данную позицию открытой, до указанного в контракте срока его поставки.

Однако фьючерсный контракт можно не только купить, но и продать. Причем, правила биржевой торговли позволяют продавать контракт без его предварительной покупки. Трейдер, продавший фьючерсный контракт, становится обладателем короткой (short) позиции. В этом случае в срок, оговоренный контрактом, владелец короткой позиции обязан поставить товар, если, конечно, позиция была удержана открытой до истечения упомянутого срока. Если Вы хотите закрыть короткую позицию и выйти из рынка, то должны совершить обратную торговую операцию, т.е. купить, проданный фьючерсный контракт.

Сам принцип продажи без предварительной покупки необходимого товара не должен вызывать у Вас недоумения. Многие люди участвуют в совершении подобных сделок, не осознавая этого. Если вы приходите в автосалон с целью купить автомобиль, а у дилера на тот момент нет в наличии нужной марки, то он заказывает производителю поставку нужной вам машины, открывая, по существу, короткую позицию. Автодилер, при этом, продает вам товар, которого у него пока нет.

В чем смысл открытия короткой позиции (продажи фьючерсного контракта)? Это делается с целью продажи товара по сегодняшней, высокой цене, и последующей его покупки в будущем, если предполагается, что цена на товар будет падать. При любой последовательности совершения сделок покупки и продажи, прибыль (или убыток) в торговле фьючерсными контрактами определяется как разница между ценами покупки и продажи.

Активное манипулирование контрактами на покупку и продажу является наиболее существенным отличием фьючерсного рынка от фондового. Участники фондового рынка, в большинстве своем, покупают акции с целью получения дивидендов по ним, когда, по прогнозам инвестора, рыночная цена, на купленные акции, возрастет. Короткие позиции на фондовом рынке открывают для спекуляции.

Теоретически любой владелец акции имеет возможность получить некоторую прибыль. Каков механизм возникновения этой прибыли? Допустим, что, имеющиеся у Вас акции, подорожали сегодня от 60 до 63 долларов за акцию. Если короткие позиции по данным акциям отсутствуют и нет инвесторов, готовых заплатить за них более, чем 60 доллара, то все владельцы этих акций получат прибыль в размере 3 доллара за одну акцию.

На фьючерсном рынке все происходит иначе. Сделки здесь могут совершаться только парами – купля/продажа. Если Вы покупаете фьючерсный контракт, то в рынке непременно должен присутствовать участник, который его продаст, ведь контракт всегда заключается двумя сторонами. Другого способа совершить фьючерсную сделку не существует.

А отсюда следует, что ваша предполагаемая прибыль может возникнуть только за счет убытков другого участника рынка. Прибыль купившего контракт, является убытком продавшего, или наоборот. Если один игрок получает прибыль, то кто-то другой обязательно терпит убыток такого же размера.

Размер одного фьючерсного контракта CME E-mini® S&P Asia 50® равен величине 25 долларов США (мультипликатор контракта), помноженной на текущий уровень фьючерсов E-mini S&P Asia 50 на CME. Контракт изменяется на 0,50 индексных позиций стоимостью 12,50 долларов США (фьючерсные календарные спреды изменяются на 0,05 индексных позиций стоимостью 1,25 долларов США за контракт).

Срок действия фьючерсов составляет один квартал, они котируются в течение двух месяцев в мартовском квартальном цикле. Электронные торги по данным контрактам ведутся только посредством торговой платформы CME Globex® круглосуточно практически по всему миру.

Базисный индекс

Индекс S&P Asia 50 предназначен для предоставления институциональным инвесторам и торговцам информации о крупнейших компаниях в четырех странах, включенных в данный Индекс. В совокупности компоненты представляют наиболее ликвидные и привлекательные для инвестиций рынки Азии.

Ценные бумаги, составляющие Индекс S&P Asia 50, выбраны исходя из их размера, ликвидности, сектора и страны, которые они представляют. Каждый компонент представляет крупнейшие и наиболее ликвидные ценные бумаги конкретного сектора или рынка.

Размер одного фьючерсного контракта CME Nikkei 225™ определяется умножением контракта (5,00 долларов США) на текущий уровень фьючерсов Nikkei 225 на CME. Контракт изменяется на 5,00 индексных позиций или 25 долларов США за контракт.

Срок действия фьючерсов CME Nikkei 225™ составляет один квартал, они котируются в течение четырех месяцев в мартовском квартальном цикле. Торги на них ведутся одновременно (электронные торги на CME Globex и путем свободных биржевых торгов в операционном зале) в течение Биржевой сессии (RTH) и посредством электронной торговой платформы CME Globex® в течение продленной биржевой сессии (ETH).

Базисный индекс

Индекс Nikkei 225 Stock Average® является одним из старейших рыночных индикаторов Японии: первоначально был рассчитан в 1949 г. Структура индекса отражает ситуацию на рынках ценных бумаг Японии на основе 225 японских компаний с самыми высокими ставками ценных бумаг и дивидендов, которые котируются в Первом отделе Токийской фондовой биржи (TSE), и отражает деятельность таких известных компаний, как Sony, Honda и т.п.

Индекс Nikkei 225 взвешен по цене, поэтому ценные бумаги с более высокой ценой имеют большее процентное воздействие на Индекс нежели ценные бумаги с меньшей ценой.